WisdomTree India Quality

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All’interno del contesto asiatico emergente, un sottostante che continua a muoversi molto bene è rappresentato dall’India. La performance da inizio anno è molto sostenuta, avvicinandosi al 17% per l’indice MSCI India, e il deprezzamento controllato del cambio che si è osservato non ha eroso i rendimenti per chi ragiona in euro.

Il contesto di mercato. Sotto il profilo dei fondamentali le aspettative sono a favore di una ulteriore robusta crescita, con l’India che si prevede possa progredire almeno del 7% annuo nei prossimi anni, sostenuta dai consumi interni e dalla classe media in rapida crescita. Il FMI vede tuttora il colosso indiano tra le economie a più rapida crescita del mondo nei prossimi cinque anni, anche grazie a livelli di debito sostenibili e una positiva spinta demografica. Entro il 2050 si prevede che la forza di lavoro indiana cresca dagli attuali 674 milioni a 940 milioni. Il governo Modi sta inoltre impegnandosi per attuare una importante riforma fiscale, trasformando l’intera nazione in un unico grande mercato e la pianificazione finanziaria sta accelerando la crescita di consumi, infrastrutture e digitalizzazione. Infine la banca centrale indiana è schierata a favore della crescita con una politica monetaria accomodante. Questo mix di elementi positivi dovrebbe portare a ulteriori soddisfazioni per chi investe in questo Paese, ma ovviamente il sottostante azionario è caratterizzato da alta volatilità come tutti gli emerging markets ed è importante attribuirgli il giusto peso in portafoglio.
 
Le caratteristiche del prodotto. Tra i prodotti indicizzati che permettono di replicare le performance del colosso indiano, in termini di asset class azionaria, si analizza in questa sede il prodotto WisdomTree Indian Quality, che offre un’esposizione  a questo mercato attraverso un approccio smart beta, cioè con una profilatura in merito a determinati rischi di mercato. Il filtro adottato dall’index provider, sempre WisdomTree, è sull’identificazione di aziende di qualità selezionate sulla base di indici di redditività superiori alla media. Il prodotto replica infatti un indice proprietario della società Usa che ingloba le aziende che si posizionano nel primo terzile sulla base della media dei precedenti tre anni in termini di redditività del capitale proprio e redditività delle attività. La qualità è quindi misurata attraverso una combinazione fra i valori medi storici in termini di ROE e di ROA, e successivamente i titoli che vanno a comporre l’indice vengono ponderati in base alla capitalizzazione di mercato corretta per il flottante. Il ribilanciamento dell’indice in base ai criteri descritti avviene su base annua. L’Etf è inoltre a replica fisica, ed offre un’elevata diversificazione con attualmente 104 aziende presenti nell’indice sottostante da replicare. Questo è un elemento molto importante, in quanto spesso le strategie smart beta portano ad una riduzione di dimensionalità dei dati rispetto ai benchmark classici, ma non è questo il caso. L’indice MSCI India è composto infatti attualmente da meno di 80 azioni, mentre lo smart beta di WisdomTree offre più diversificazione. I singoli pesi più rappresentativi sono di Hindustan Unilever (5,8%), ITC (5,7%), Tata Cons. Serv. (5,3%). Molto differente anche la fotografia dei settori che contribuiscono alla performance e alla relativa size dei titoli. Ben il 23% dell’indice di WisdomTree è rappresentato da società IT, seguite da 20,5% di beni di prima necessità e dal 12% di health care; i finanziari contano solo per il 6% circa, in linea all’energia. Mentre nel MSCI India il peso maggiore (22%) spetta ai finanziari, seguiti da IT e beni di consumo. La maggior diversificazione interessa anche il fattore dimensionale, poiché il 36% dell’indice smart beta punta ad aziende a media capitalizzazione (compresa tra 2 e 10 miliardi di dollari), ed il 9% circa del paniere è composto da micro-caps (sotto i 2 miliardi). In questo modo è possibile catturare anche l’extra-rendimento derivante da questo fattore, che nel medio periodo porta a soddisfazioni rispetto a chi punta solo sulle blue chips. Oggi il P/e dell’indice si attesta a 22,2, con un dividend yield dell’1,7% annuo. TER dello 0,73% annuo e classe solo ad accumulazione. (Riproduzione riservata)