Cos’è l’effetto compounding che agisce sugli ETF a leva
L’effetto compounding, determinato dal passare del tempo, agisce sugli ETF (e più in generale i prodotti) a leva. Ecco come funziona e come sfruttarlo
Nel momento in cui l’orizzonte temporale dell’investimento è superiore ad un giorno, con il passare del tempo e con i movimenti avversi del mercato (anche minimi) viene progressivamente a meno la coincidenza tra l’andamento del sottostante moltiplicato per la leva e la reale performance dell’ETF a leva.
Le ragioni di tale scostamento di performance risiedono nella caratteristica di natura prettamente matematica presente in tutti i prodotti che adottano il ribilanciamento giornaliero delle performance dell’indice sottostante, fenomeno noto come “compounding effect”. L'obiettivo di tali prodotti finanziari è infatti di restituire all’investitore una certa percentuale della performance dell'indice sottostante “su base giornaliera”, come si legge nei relativi prospetti informativi.
Indice:
Come funziona l’effetto compounding?
Supponiamo di avere un ETF a leva -2 sul Ftse Mib:
- L’indice e l’ETF partono entrambi da un valore pari 100,
- il giorno successivo l’indice accusa uno scivolone del 5% (passando da 100 a 95), procurando un apprezzamento del 10% dell’ETF a leva -2, il cui valore cresce da 100 a 110 (questo perché con leva negativa il guadagno si produce quanto il sottostante si deprezza e, viceversa, si generano perdite quando il sottostante si apprezza).
- Il giorno seguente il Ftse Mib rimbalza del 10%, il valore risale dunque a quota 104,5 (95 + 9,5), generando una perdita giornaliera del 20% per l'ETF a leva -2, il cui valore scende fino a quota 88 (110 – 22).
Risulta evidente che, nonostante l’ETF abbia sempre raddoppiato (per leva -2) su base giornaliera la performance dell’indice in forma inversa, il risultato complessivo dell'ETF dopo due sedute, ovvero -12% (essendo sceso da quota 100 a 88), non sia affatto pari all’inverso del doppio di quello realizzato dell'indice, che è salito del 4,5% (da 100 a 104,5).
Come sfruttare l’effetto compounding negli ETF a leva?
Il percorso dei prezzi che l’indice effettua durante il periodo di mantenimento in portafoglio influisce quindi sulla linearità tra i rendimenti del mercato e i rendimenti del prodotto finanziario. E tanto più è alta la leva, tanto più questo effetto incide sui prezzi. In realtà, se l’investitore fosse particolarmente fortunato da acquistare il prodotto poco prima di un forte trend a favore del sottostante, la leva reale potrebbe perfino salire rispetto a quella teorica; il compounding effect giocherebbe quindi a favore.
Gli ETF a leva risultano dunque particolarmente adatti per un trading direzionale aggressivo, in misura tanto maggiore quanto più elevata è la leva, e soprattutto di breve orizzonte temporale.
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