SPDR S&P Europe Quality Arist. Ucits Etf

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State Street Im ha da poco lanciato un nuovo Etf fattoriale che punta alle azioni europee. Si tratta del SPDR S&P Europe Quality Aristocrats Ucits Etf, che punta al fattore qualità e replica l'andamento delle società con almeno 10 anni di storia di generazione di elevati livelli di free cash flow (FCF). Le strategie basata sulla qualità delle aziende rappresentano circa il 7,2% (12 miliardi di dollari) del patrimonio gestito nei fondi negoziati in Borsa quotati in Europa.

La qualità è una misura oggettiva di determinate variabili che consentono di identificare le aziende con vantaggi competitivi e piani a lungo termine. Si basa sull'idea che gli investitori siano disposti a pagare un “premio” maggiore per determinate caratteristiche quali redditività, basso indebitamento e bassa variabilità degli utili. La metodologia utilizza l’indicatore FCF come base per misurare le caratteristiche di qualità di una determinata società, in alternativa ad altri approcci che usano metriche differenti. Il FCF è l'ammontare di liquidità generata da un'azienda al netto dei flussi di cassa in uscita necessari per sostenere le operazioni, mantenere le immobilizzazioni e perseguire una crescita organica.

In parole povere, è il denaro in eccesso che un'azienda produce dopo aver contabilizzato i costi di gestione dell'attività e le spese in conto capitale. Un FCF elevato può consentire a un'azienda una maggiore flessibilità finanziaria e può essere utilizzato per pagare dividendi, riacquistare azioni, ripagare debiti o reinvestire per sostenere altre opportunità di crescita aziendale. Le aziende con un forte FCF possono contribuire a ottenere rendimenti più elevati corretti per il rischio e mostrano caratteristiche difensive rispetto al benchmark della capitalizzazione di mercato storica.

Si selezionano, nella fase di costruzione dell’indice utilizzato da State Street per questo Etf, i 100 titoli azionari migliori con oltre 10 anni di FCF positivo ininterrotto e un punteggio FCF elevato (basato sul margine FCF e sul ROIC). Come schema di ponderazione ci si basa sul prodotto della capitalizzazione di mercato corretta per il flottante e il punteggio FCF, e al massimo un titolo può valere il 5% dell’indice finale.

La strategia ha evidenziato resilienza nei mercati turbolenti, anche grazie alla gestione attiva dei pesi dei settori; oggi, il peso attivo gioca a favore della sanità (+13% rispetto indice generale europeo) e della tecnologia (+8,5% relativo), a scapito dei finanziari (-18% relativo), dei servizi di pubblica utilità ed energia (-4% entrambi come sottopeso). In termini geografici domina il Regno Unito con il 29%, seguito da Francia (16,5%), Svizzera (15,8%), Paesi Bassi (11%, Germania (9,7%), etc. (riproduzione riservata)