Bnpp Easy Sust. Euro Corp. Bond Dic. 2029

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L’offerta di prodotti indicizzati sull’asset class obbligazionaria continua ad essere sostenuta, alimentata da un contesto di mercato favorevole. I rendimenti a scadenza sui vari segmenti del reddito fisso sono elevati, il che permette di mettere in conto flussi cedolari importanti per chi acquista oggi prodotti a tasso fisso, ed anche per chi vuole giocare su una discesa della curva (più in ottica di trading, quindi) il momento è propizio. L’inflazione è in via di stabilizzazione, e le banche centrali si accingono a proseguire nella limatura dei tassi applicati, a tutto vantaggio di chi ha acquistato in precedenza.

In questo scenario favorevole si inseriscono i nuovi listing di Bnpp Am, che ha recentemente allargato sia la propria gamma di fondi a scadenza fissa a gestione attiva (a maggio 2024) che l’offerta passiva. I nuovi prodotti indicizzati a scadenza fissa sono portafogli diversificati composti da obbligazioni con date di scadenza allineate alla maturity dell’Etf, ed eventualmente da altri titoli di debito in misura marginale. Sono stati pensati per fornire agli investitori un’idea più chiara in merito al rendimento a scadenza stimato al momento dell’acquisto, elemento che esprime una maggiore aleatorietà per i prodotti obbligazionari senza una precisa data di scadenza. Infatti, nel momento in cui si acquista un Etf senza data di scadenza, se successivamente i tassi di interesse o i rendimenti di mercato dovessero portarsi verso l’alto, il prezzo dell’Etf subirebbe una penalizzazione per via del deprezzamento dei bond sottostanti.  Tale elemento è meno problematico se si ha un ancoraggio in termini di data di rimborso del prodotto finanziario, in quanto la duration dell’Etf a scadenza è decrescente nel tempo, e ciò implica un minor rischio di tasso in caso di movimenti avversi nei rendimenti di mercato. Insomma, il rendimento a scadenza stimato al momento dell’acquisto è più veritiero ed affidabile.

La nuova offerta a scadenza di Bnpp Am è declinata su 3 orizzonti temporali, i nuovi prodotti sono stati inseriti nella gamma reddito fisso Active Beta (segmento Etf a gestione attiva per Borsa Italiana), con scadenze proposte a dicembre 2027, dicembre 2029 e dicembre 2032, e tutti presentano elementi comuni.  Come l’esposizione ad un portafoglio di obbligazioni societarie in euro a rating medio-alto (investment grade), il monitoraggio del ciclo di vita delle singole obbligazioni, l’obiettivo di distribuzione regolare di cedole con liquidazione del portafoglio alla scadenza, e non da ultimo l’integrazione della metodologia Esg di Bnpp Am; quest’ultima caratteristica si traduce nell’impegno a implementare un basket di investimenti sostenibili almeno pari al 30% del paniere. Gli Etf sono classificati come articolo 8 ai sensi del Regolamento Sfdr.

Per favorire la diversificazione, sono stati adottati limiti del 3% sui singoli emittenti, e gli indici di riferimento sono calcolati da Bloomberg. Il metodo di replica è fisico, senza la possibilità di concedere il prestito titoli, e all’approcciarsi della data di scadenza la liquidità derivante dal rimborso dei singoli bond sottostanti verrà impiegata in titoli di Stato in euro ad alto rating con duration molto corta. Vale la pena soffermarsi sulle caratteristiche di un prodotto, ad esempio l’Etf con scadenza 2029: il portafoglio è sufficientemente diversificato in quanto composto da circa 90 obbligazioni e, nonostante, ciò il tracking error stimato è inferiore allo 0,2%. I Paesi maggiormente rappresentati sono la Francia (20% circa), la Germania (15% circa), gli Stati Uniti (15% circa, sempre quotati in euro), etc. Interessante il breakdown settoriale, con le banche al 25% abbondante, seguite dai beni di consumo aggregati che valgono il 26% circa, la tecnologia al 8,4%, etc. I singoli nomi a peso maggiore sono Credit Mutuel, Credit Agricole, Bayer, Nordea Bank.

Il tutto si traduce in un portafoglio che esprime un rendimento a scadenza stimato pari al 3,34% lordo, con una duration (destinata via via a calare) di 4,6 anni. Il rating creditizio medio è molto alto, pari ad A-, mentre il 46% dei titoli inseriti nel paniere rispetta i filtri Esg applicati, ben oltre il limite minimo del 30%. Il Ter dell’Etf è stato fissato allo 0,12% annuo. (riproduzione riservata)