Protection 100% su Euro iStoxx 50 Carbon Adaptation GR Decrement 5%

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Venerdì scorso si è aperta la fase di collocamento di una nuova serie di Protection 100% certificates targati Unicredit bank e destinati alla quotazione sul segmento Cert-X di EuroTlx. Lo strumento sarà disponibile in sottoscrizione fino al prossimo 16 settembre, mentre il giorno 18 sarà emesso a un prezzo unitario di 1.000 euro, che comprenderà una quota di costi iniziali pari al 5,076% del valore nominale: questi oneri andranno a incidere sul valore di mercato dello strumento, che a parità di altre condizioni sarà quindi inferiore al prezzo di emissione.

Struttura e funzionamento. Questo prodotto è riconducibile alla categoria dei cosiddetti “certificati a capitale protetto”, che offrono cioè una protezione incondizionata del capitale investito, cioè svincolata da qualunque condizione accessoria legata all’andamento del sottostante, cioè dell’asset su cui è costruita la struttura del prodotto, che nell’occasione è rappresentato dall’indice  Euro iStoxx 50 Carbon Adaptation GR Decrement 5%, che include gli stessi titoli dell'indice EuroStoxx50, pesati però in base alle loro emissioni di anidride carbonica: alle 25 aziende che vantano la minore intensità di emissione viene cioè assegnato un peso del 3%, mentre le restanti 25 hanno un peso dell’1%. Questa versione dell’indice considera inoltre lo stacco di un dividend yield costante pari al 5% annuo, scontato su base giornaliera. A seconda di come si muoverà il basket nei prossimi anni, il certificato potrà offrire una partecipazione lineare all’eventuale rialzo del mercato, limitando i rischi di perdita in funzione della presenza di rimborso minimo garantito a scadenza. L’esposizione del prodotto è decisamente inferiore rispetto a quella di un eventuale investimento diretto nell’indice, per effetto proprio della presenza di un fattore di protezione, ma anche il potenziale di rendimento sarà ridotto in quanto la partecipazione al rialzo sarà limitata da un Cap.

Il certificato viene offerto con una scadenza di otto anni e sei mesi (19 marzo 2029), senza alcuna opzione di possibile esercizio anticipato, che possa ridurre la durata dell’investimento. L’orizzonte operativo dovrà quindi essere di ampio respiro, anche se la quotazione su EuroTlx garantirà comunque la possibilità di liquidare il prodotto in qualunque momento, alle condizioni espresse dal mercato. La struttura è molto semplice e prevede un rimborso a scadenza proporzionale alla performance finale dell’indice Euro iStoxx 50 Carbon Adaptation GR Decrement 5%, con un fattore di partecipazione del 115%: a) al rialzo il certificato applicherà quindi un minimo effetto leva all’eventuale guadagno maturato dal sottostante fino a un limite massimo di rimborso di 1.345 euro, che contempla la presenza di un Cap posto al 134,5% del prezzo di emissione, che sarà raggiunto se il sottostante chiuderà con un progresso pari o superiore al 30%; b) al ribasso il certificato garantirà invece un rimborso minimo pari al prezzo di emissione (1.000 euro), in ragione di un fattore di protezione che si attesta al 100% del valore nominale dello strumento. Indipendentemente dallo scenario di mercato, questo prodotto potrà quindi sempre garantire almeno il rimborso del capitale iniziale. A questo proposito va segnalato come il valore iniziale dell’indice sarà calcolato come media aritmetica delle chiusure rilevate nei giorni 17, 18, 19, 20 e 21 settembre 2020, mentre quello finale, rilevante ai fini del calcolo della performance del certificato, sarà calcolato come media delle chiusure rilevate nei giorni 6, 7, 8, 9 e 12 marzo 2029.

Rischio/rendimento. Questo certificato propone un mix tra un investimento di tipo obbligazionario e uno di tipo azionario: la garanzia del capitale iniziale rimanda chiaramente alla realtà delle obbligazioni, compresa l’esposizione al rischio di credito dell’emittente, mentre la presenza di una relazione lineare diretta tra il rimborso a scadenza e l’andamento del mercato è assolutamente in linea con la realtà del mercato azionario. La presenza di un fattore di protezione pari al 100% riduce chiaramente il rischio rispetto a un eventuale investimento diretto nell’indice, ma questo elemento si traduce in una contestuale limitazione del rendimento potenziale. Questo strumento conferma una volta di più l’estrema flessibilità che possono offrire i certificati d’investimento in termini di bilanciamento del rapporto tra rischio e rendimento. (riproduzione riservata)