Certificates: cosa sono, come funzionano e tipologie

Tra le varie opportunità d’investimento disponibili sulla Borsa italiana, molto ampia e diversificata è l’offerta che rientra nella classe dei cosiddetti “certificates”.

Si tratta di un insieme piuttosto eterogeneo, all’interno del quale figurano prodotti molto diversi tra loro: la varietà dei certificates è infatti così ampia da comprendere sia strumenti con rischiosità equiparabile a quella dei derivati (strumenti il cui valore deriva dall'andamento di altri asset finanziari) più spinti, sia prodotti con una rischiosità riconducibile a quella dei titoli obbligazionari.

È quindi opportuno definire una segmentazione più raffinata per identificare le varie tipologie disponibili.

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La classificazione Acepi

La classificazione Acepi (Associazione Italiana Certificati e Prodotti di investimento), utilizzata anche da Borsa italiana come opzione di raggruppamento per “Tipologia di strumento”, prevede una suddivisione dei certificati a seconda della presenza o meno di un’opzione di protezione del capitale investito.

Vengono così definite cinque categorie (a cui Borsa Italiana aggiunge quella dei certificati esotici o strutturati):

• Strumenti a capitale protetto/garantito: offrono una protezione parziale o integrale del capitale investito, svincolata dagli scenari di mercato (rischiosità bassa, equiparabile a quella dei bond). 
• Strumenti a capitale condizionatamente protetto: offrono una protezione parziale o integrale del capitale investito, vincolata però allo scenario di mercato (rischiosità intermedia tra quella dei bond e quella del mercato azionario).
• Strumenti a capitale non protetto: non offrono alcuna protezione del capitale investito (rischiosità più alta dei precedenti, equiparabile al mercato azionario).
• Strumenti a leva: offrono una partecipazione con leva all’andamento del sottostante d’interesse (rischiosità più elevata di quella del mercato azionario dato l’approccio speculativo di questi prodotti).
• Credit linked notes: offrono un rendimento di tipo cedolare che rimanda direttamente al logica dei bond, anche in considerazione del fatto che sia le cedole sia il rimborso finale sono assoggettati ad uno o più eventi di credito.

Ogni categoria è al suo interno suddivisa in ulteriori sottoclassi. Per approfondimenti:

• Certificati a capitale protetto/garantito
• Certificati a capitale condizionatamente protetto
• Certificati a capitale non protetto
• Certificati a leva
• Certificati Credit Linked
• Certificati esotici o strutturati

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