UBS Bl. Barc. MSCI Gl. Liquid Corp. Sustainable Bond

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Prosegue il trasferimento delle competenze e dei prodotti marchiati ESG dall’ambito dell’equity al mondo obbligazionario. UBS Etf ha recentemente quotato in Italia un nuovo Etf che coniuga la massima diversificazione del sottostante ai filtri social responsible, su cui l’emittente è da sempre molto attento. UBS Etf è tra i leader a livello europeo in ambito di prodotti passivi etichettati ESG, con una quota di mercato pari al 32,2%, e su ETFplus è il primo provider per il numero di strumenti di questo tipo. Nel contesto europeo si osserva peraltro un sostanziale aumento dell'utilizzo degli Etf obbligazionari, anche in ambito ESG. E mentre alcuni concetti - come l'esclusione dei produttori di armi e tabacco o l'adesione agli Obiettivi del Global Compact delle Nazioni Unite - sono ampiamente riconosciuti, non ci sono regole rigorose che definiscono i requisiti minimi che un prodotto d’investimento deve soddisfare per essere etichettato come sostenibile. Alcuni fondi utilizzano uno screening soft che esclude solo le attività controverse e le società più indietro in ambito ESG, mentre altri strumenti hanno un approccio più approfondito, che seleziona solo le società con rating elevato ed esclude un elenco più ampio di attività controverse. Tornando al prodotto, l’indice replicato dal nuovo replicante di UBS Etf è il Bloomberg Barclays MSCI Global Liquid Corporates Sustainable Bond, nome complesso ma che in realtà esprime un concetto semplice: obbligazioni societarie mondiali, liquide, di alto livello e con filtri ESG. L'indice menzionato replica infatti la performance di un paniere molto ampio di obbligazioni a tasso fisso di livello investment grade emesse dalle società statunitensi, dell'area euro, del Regno Unito e del Canada. Applicando criteri di liquidità nella selezione dei titoli di ciascuno dei quattro mercati, che si basano anche sull’importo emesso. Questo nuovo Etf consente un'esposizione simile al Bloomberg Barclays Global Corporate Aggregate Index ma con l'integrazione di un filtro liquidità, che consente di avere accesso solo alle emissioni più liquide, e un filtro ESG che esclude le società che non hanno un sufficiente rating ESG in base alle metriche adottate da MSCI. L'indice include gli emittenti con rating MSCI ESG pari a BBB o superiore, ed esclude gli emittenti che sono coinvolti in attività commerciali proibite in base a criteri predefiniti nonchè gli emittenti con un punteggio MSCI ESG Controversy su livello Rosso. L'indice replicato non solo ha un ESG Quality Score più elevato ma presenta una carbon footprint (emissioni di carbonio) molto più contenuta, ridotta del 66%. In merito al contesto di mercato, gli interventi delle banche centrali hanno dato supporto alle obbligazioni societarie e si è osservato un crescente appetito degli investitori per questo tipo di esposizioni, in particolare per i bond societari con un'alta qualità del credito che hanno attirato notevoli masse. L’indice è molto diversificato in quanto include oggi oltre 320 differenti società che permettono di comporre il portafoglio con oltre 1300 singole emissioni obbligazionarie. Il rendimento a scadenza dell’indice è fotografato al 1,71% lordo annuo, con una duration importante pari a 8,6 anni. Interessante come sempre valuta la segmentazione per settori e Paesi, da cui deriva anche il rischio di cambio ponderato per chi ragiona in euro. Gli Usa valgono il 68%, seguiti dal 10% circa di emissioni di società francesi, 6,2% della Germania, 4,8% di UK, 3,3% di Canada, etc. Il settore bancari conta per il 27%, affiancato dal 23% di beni di consumo di base, 12% di tecnologia, 8% di beni di consumo ciclici, 7% di telecoms, e quote inferiori di altri settori. Nella replica dell’indice, di tipo fisico, viene utilizzato il campionamento stratificato, che mira a costruire un portafoglio ottimale in grado di replicare efficientemente le caratteristiche di rischio del benchmark ma con meno titoli, sufficientemente liquidi e diversificati per rappresentare il benchmark originario al meglio. L'indice evidenzia una altissima frequenza di ribilanciamento, che avviene su base mensile, e l’Etf listato in Italia prevede il reinvestimento delle cedole nel fondo e costa agli investitori lo 0,2% annuo. (riproduzione riservata)