Partial Capital Protected su Stoxx Europe ESG Leaders Select 30 Eur

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Da alcune settimane è disponibile in collocamento una nuova serie di Partial Capital Protected certificates targati Deutsche Bank, destinati alla quotazione sul segmento Cert-X di EuroTlx. Lo strumento sarà disponibile in sottoscrizione fino al prossimo 15 maggio, mentre il giorno 20 sarà emesso a un prezzo unitario di 100 euro, che comprenderà una quota di commissioni di collocamento che non potrà superare il 3%: questa componente di costo andrà a incidere sul valore di mercato dello strumento, che a parità di altre condizioni sarà quindi inferiore al prezzo di emissione.

Struttura e funzionamento. Questo prodotto è riconducibile alla categoria dei cosiddetti “certificati a capitale protetto”, che offrono cioè una protezione incondizionata del capitale investito, quindi svincolata da qualunque condizione accessoria legata all’andamento del sottostante, l’asset su cui è costruita la struttura del prodotto, che nell’occasione è rappresentato dall’indice Stoxx Europe ESG Leaders Select 30 Eur. Si tratta di un basket che misura la performance di una selezione di 30 titoli con bassa volatilità e alti dividendi appartenenti al più ampio paniere dell’indice Stoxx Global ESG Leaders, che a sua volta comprende le aziende con i migliori standard ambientali, sociali e di governance, in base agli indicatori ESG forniti da Sustainalytics. A seconda di come si muoverà il basket nei prossimi anni, il certificato potrà offrire una partecipazione lineare dell’eventuale rialzo del mercato, limitando i rischi di perdita in funzione della presenza di rimborso minimo garantito a scadenza. L’esposizione del prodotto è decisamente inferiore rispetto a quella di un eventuale investimento diretto nell’indice, per effetto proprio della presenza di un fattore di protezione, ma anche il potenziale di rendimento sarà ridotto in quanto la partecipazione al rialzo sarà limitata da un Cap.

Il certificato viene offerto con una scadenza di quattro anni (20 maggio 2024), senza alcuna opzione di possibile esercizio anticipato, che possa ridurre la durata dell’investimento. L’orizzonte operativo dovrà quindi essere di ampio respiro, anche se la quotazione su EuroTlx garantirà comunque la possibilità di liquidare il prodotto in qualunque momento, alle condizioni espresse dal mercato. La struttura è molto semplice e prevede un rimborso a scadenza proporzionale alla performance dell’indice Stoxx Europe ESG Leaders Select 30 Eur, con un fattore di partecipazione del 100%: a) al rialzo il certificato replicherà quindi l’eventuale guadagno maturato dal sottostante fino a un limite massimo di rimborso di 220 euro, che contempla la presenza di un Cap posto al 220% del prezzo di emissione; b) allo stesso modo, al ribasso il certificato replicherà l’eventuale perdita maturata dal sottostante fino a un limite minimo di rimborso di 90 euro, che contempla la presenza di un fattore di protezione posto al 90% del prezzo di emissione. In sostanza, questo prodotto garantirà una partecipazione integrale alle oscillazioni del sottostante, con una garanzia di perdita massima del 10% e un limite massimo di guadagno del 120%, corrispondente a un rendimento massimo del 30% su base annua. Non è invece previsto il pagamento di alcuna cedola accessoria, né condizionata né incondizionata.

Rischio/rendimento. Dal punto di vista del rendimento potenziale, questo certificato non offre il classico mix tra un investimento di tipo obbligazionario e uno di tipo azionario, dal momento che non è previsto il pagamento di una cedola periodica. In termini di rischio rappresenta però un’utile via di mezzo tra le due realtà, visto che la relazione diretta tra il valore di rimborso a scadenza e l’andamento del mercato è assolutamente in linea con la realtà del mercato azionario, mentre la garanzia di un rimborso minimo a scadenza, per quanto non integrale, rimanda alla logica dei bond, per di più in ragione del rischio di credito analogo a quello di un’obbligazione senior non subordinata cui deve sottostare anche questo strumento. Questo strumento conferma una volta di più l’estrema flessibilità che possono offrire i certificati d’investimento in termini di bilanciamento del rapporto tra rischio e rendimento e nell’occasione propone una combinazione abbastanza interessante tra la ricerca di un potenziale guadagno e l’esigenza di preservare il capitale investito. (riproduzione riservata)