Una scelta di valore

La crescita economica sembra destinata a rimanere solida, l'inflazione si è ridotta e le banche centrali stanno tagliando i tassi di interesse. Inoltre, continua il boom della spesa per l'intelligenza artificiale e le infrastrutture, sebbene elementi negativi risiedano nei possibili conflitti commerciali e nel proliferare delle guerre a livello globale. In qualità di investitori Value, Franklin Templeton ritiene che nel contesto odierno qualsiasi dislocazione del mercato generata da tali incertezze possa creare opportunità per gli investitori di lungo periodo che cercano il valore.

Negli ultimi anni, l'attenzione principale si è concentrata su una manciata di titoli tecnologici e di servizi di comunicazione statunitensi ad alto rendimento, oggi decisamente a premio. Ciò giustifica, secondo l’asset manager, una maggiore attenzione alle valutazioni e ai fondamentali aziendali in un contesto di crescita economica ancora positivo. Negli Stati Uniti, i segnali indicano un'economia sana, un mercato del lavoro forte, un'inflazione in calo e il conseguente potenziale per ulteriori tagli dei tassi d'interesse. Ma le migliori opportunità in termini di valore potrebbero essere presenti al di fuori degli Stati Uniti. Le valutazioni dei titoli Value internazionali sono rimaste indietro rispetto a quelle degli Stati Uniti.

L'Europa potrebbe ricevere un'iniezione di fiducia nei prossimi anni se i politici dovessero adottare i cambiamenti che l'ex Presidente della Banca Centrale Europea Mario Draghi ha delineato nel suo piano per migliorare la competitività e il potenziale di crescita europei. I cambiamenti strutturali in Europa e in Giappone possono contribuire a rafforzare i titoli di valore, e le società europee stanno riacquistando le proprie azioni in modo più deciso. Insieme a dividendi più consistenti e stabili, pagano molto di più delle loro controparti statunitensi. E la Borsa di Tokyo sta incoraggiando le aziende a migliorare i loro valori contabili e a ridurre i costi del capitale per rendere il Paese più investibile, anche qi effettuando buyback azionari.

SPESA INFRASTRUTTURE NEGLI USA

Nel frattempo, continua la spesa delle aziende e dei governi per le strutture a supporto della crescita dell'intelligenza artificiale e per la costruzione di infrastrutture. Le società Value sono fondamentali per questo tipo di spesa, come la costruzione di fonderie di chip e centri dati e per il rafforzamento della rete elettrica e dei sistemi HVAC necessari per alimentarli, riscaldarli e raffreddarli. Inoltre, costruiscono e gestiscono la manutenzione delle strade e dei ponti che collegano i trasporti regionali.

In ambito Usa, anche i titoli Value a piccola capitalizzazione possono avere spazio per correre. Le società con il minor indebitamento tendono a registrare una crescita degli utili più rapida, il che significa che le società di qualità superiore possono creare valore per gli azionisti più rapidamente delle loro controparti di qualità inferiore. Con le valutazioni delle società a piccola capitalizzazione inferiori a quelle delle società a grande e mega capitalizzazione, gli investitori possono trovare società a piccola capitalizzazione di qualità con un buon potenziale di crescita.

Franklin Templeton vede, di riflesso, ampie opportunità di soddisfazione per gli investimenti Value nel corso del 2025. Sia l'impulso positivo della crescita economica globale e dei cambiamenti societari in Europa e Giappone, sia le potenziali perturbazioni geopolitiche possono creare opportunità di trovare titoli mal valutati in tutto il mondo e in tutto lo spettro di capitalizzazione del mercato. (riproduzione riservata)