Un trend sostenibile

Si estende l’offerta obbligazionaria sostenibile su Etfplus grazie a due nuovi replicanti a pura replica passiva. Sabrina Principi, head of business development Etf & index solutions di Bnpp Am, ne analizza le caratteristiche, segnalando che il prodotto Bnpp Easy € Corp bond Sri Fossil Free 7-10Y (LU2742532828) «offre esposizione a un paniere diversificato di obbligazioni societarie investment grade con scadenza a 7-10 anni, in euro e con standard elevati di sostenibilità. Il benchmark è il Bloomberg MSCI 7-10 Year Euro Corp. Sri Sustainable Select Ex Fossil Fuel, che ingloba oggi circa 370 componenti (tracking error rispetto al benchmark prossimo allo 0,16% annuo), mentre in termini geografici spiccano gli Stati Uniti (30% circa), sebbene non sia presente il rischio di cambio in quanto le obbligazioni sono denominate in euro, la Francia (24%), Germania (10,2%), Regno Unito (9% circa), Paesi Bassi (6,7%)».

Analizzando maggiormente in dettaglio il portafoglio dell’Etf, si evidenzia un peso importante per le banche (24,4%), seguite dai beni di consumo non ciclici (17,5%), comunicazioni (15,3%), assicurazioni (7,2%). I singoli nomi a peso più elevato sono Credit Mutuel (3%), Orange (2,6%), Bnp Paribas (2,5%), Verizon (2,1%). Il valore del 3% è peraltro il cap fissato sui singoli emittenti, ed anche in termini di settore non si vogliono eccessivi scostamenti rispetto al benchmark originario. Guardando ai valori odierni del portafoglio dell’Etf, il rating creditizio medio è molto elevato, pari ad A-, con una duration di 7,3 anni e un rendimento annuo a scadenza (si tratta di un valore indicativo) del 3,96%.

I filtri Esg applicati permettono all’Etf di soddisfare l’articolo 8 della normativa Sfdr, e si appoggiano all’expertise di Msci, che applica screening in base all’attività svolta dalle società, con esclusione del settore dei combustibili fossili e di chi non rispetta i principi delle Nazioni Unite; inoltre, vengono escluse le aziende classificate come Red Flag per il Msci Esg Controversy Score e quelle che presentano Rating Msci Esg inferiore a BBB. La responsabile delle soluzioni indicizzate di Bnpp Am aggiunge che «questo nuovo Etf si affianca e va a completare altre tre soluzioni simili già disponibili che mirano a segmenti di duration differenti: si tratta degli Etf Bnpp Easy € Corp Bond Sri Pab, Bnpp Easy € Corp Bond Sri Pab 1-3Y e Bnpp Easy € Corp Bond Sri Pab 3-5Y, su cui si è osservato un importante interesse da parte degli operatori di mercato. Basti pensare che complessivamente tali esposizioni hanno ormai raggiunto un patrimonio superiore ai 7 miliardi di euro. Il nuovo prodotto ha una duration più elevata, utile per soddisfare la domanda di chi cerca maggiore esposizione ai tassi in un contesto di rendimenti più favorevole».

Principi specifica, in merito al secondo Etf, Bnpp Easy JPM Esg Emu Government Bond IG 10Y+ (LU2742533636), che si tratta di una «esposizione ai titoli di Stato dell’Eurozona con rating investment grade, denominati in euro e selezionati attraverso criteri extra-finanziari che permettono di soddisfare nuovamente l’articolo 8 della Sfdr. In questo caso i filtri Esg si appoggiano alla ricerca di Verisk Maplecroft, Sustainalytics e alla Climate Bonds Initiative, integrata nella piaffaforma di screening di sostenibilità proprietaria Jesg, di Jp Morgan. I bond candidati ad entrare nel paniere devo avere almeno 10 anni di vita residua, ed anche qui il tracking error stimato si colloca allo 0,16% annuo». Germania, Francia e Italia assieme valgono circa il 60% dell’indice. La duration è importante, sopra i 14 anni, con uno yield a scadenza indicativo del 3,44% annuo, affiancato dal rating creditizio medio AA-. Per entrambi gli Etf, Bnpp ha scelto la replica fisica e l’esclusione del prestito titoli.

D’altronde, conclude Principi, Bnpp Am è stata tra i pionieri degli investimenti sostenibili, sia in ambito attivo che passivo nonché azionario e obbligazionario: «Ad esempio, l’Etf azionario sostenibile Low Carbon Europe è stato lanciato nel 2008 e oggi circa il 90% della gamma di Etf targati Bnpp Am è conforme all’articolo 8 o persino all’articolo 9 della normativa Sfdr. In ambito obbligazionario, Bnpp Am dispone, inoltre, di una gamma di Etf obbligazionari a gestione attiva dove i filtri Esg sono stati studiati da Bnpp Am anziché appoggiarsi ai classici provider esterni di dati». (riproduzione riservata)