Strumento Etf non ha deluso

Non tutto il male vien per nuocere, secondo Franklin Templeton. Assecondando il ragionamento di Jason Xavier, responsabile Etf  per l’area Emea della società di investimento, il tracollo osservato a marzo sui mercati azionari Usa, in linea alle debacle del 1992 e del 1987, per quanto grave e doloroso possa essere nel breve termine ha già innescato opportunità per gli investitori che hanno orizzonte di lungo periodo. Il confronto con il 1987 è molto pertinente per gli Etf, considerando che proprio dopo la crisi di quell'anno la Sec aveva consultato il mercato in merito allo sviluppo di un prodotto in grado di agevolare l'aumento di liquidità, consentendo di acquistare e vendere con una singola operazione blocchi ingenti di azioni. Dopo non molto tempo, era nato appunto l’Etf. Considerando che il primo Etf è stato lanciato 30 anni fa sul Toronto Stock Exchange, e qualche anno dopo negli Stati Uniti, è chiaro che gli Etf hanno ormai superato da tempo il periodo di iniziazione. Fino a poco tempo fa, i timori che gli Etf avrebbero causato la prossima fase di depressione o che creino e accentuino la volatilità sono stati argomento di discussione in certi gruppi ristretti. Xavier ricorda che la volatilità è una funzione dei flussi degli investitori ed è una conseguenza del comportamento umano. Anche se la volatilità del mercato è schizzata alle stelle, gli eventi delle scorse settimane hanno chiaramente dimostrato che gli Etf non solo hanno consentito la democratizzazione delle asset class, ma che attualmente vengono usati attivamente come meccanismo per avere dei punti riferimento sui prezzi, particolarmente nel reddito fisso. Apprezzare la market uncertainty in relazione agli scambi di Etf è fondamentale per apprezzare questo meccanismo sui prezzi offerto dai fondi scambiati in borsa (e utilizzato da molti investitori) in questi tempi dominati dalla volatilità. In queste ultime settimane si è assistito a giornate dove gli scambi dei titoli sottostanti erano a livelli estremi, e a volte il limite minimo degli scambi è stato abbassato durante la giornata di trading, portando in alcuni casi alla sospensione del trading con conseguente copertura sui titoli sottostanti limitata per gli Etf. In tali momenti, la market uncertainty è al massimo e la mancanza di chiarezza sui prezzi ha provocato un ampliamento degli spread degli Etf. Tuttavia la capacità degli Etf di essere negoziati nel mercato secondario e dei market makers di stabilire proxy hedging e modelli di pricing correlati ha consentito di evidenziare prezzi e liquidità da mantenere, anche in questi periodi di stress e incertezza. Dopo tre decenni dal lancio del primo Etf, mentre aumenta costantemente il numero degli investitori che ne accolgono favorevolmente le capacità e i possibili benefici, vi è una nuova generazione che sta già sfruttando in pieno le propensioni offerte dai periodi di estrema volatilità. Per quanto riguarda le dinamiche di mercato i portfolio manager della società segnalano inoltre che non ha senso lasciarsi influenzare dai pessimisti, e proprio questi ultimi si lasceranno sfuggire il rialzo del mercato che abbiamo davanti negli anni a venire. La scelta migliore consiste oggi nel mantenere la posizione nel mercato e sfruttare questo periodo per valutare dove vi siano opportunità, riallocando ad esempio a favore di società blue chip con una lunga storia di distribuzione di dividendi. I rendimenti dei dividendi possono si diminuire, ma al momento Franklin Templeton non vede alcuna contrazione massiccia. Un altro pilastro proposto consiste nel ricercare quelle società che esprimono tendenze a una crescita pluriennale e temi basati sull’innovazione. Nella convinzione che investimenti di questo tipo possano resistere bene alla volatilità attuale e generare una solida performance corretta per il rischio degli investimenti in un arco temporale di lungo termine. (Riproduzione riservata)