Riaperture necessarie

 Secondo First Trust, società statunitense produttiva in ambito di gestioni attive, passive e advisory finanziaria, il secondo trimestre del 2020 si può considerare a tutti gli effetti come la madre di tutte contrazioni economiche. E la via d’uscita passa dalla riapertura delle attività economiche. Il Pil reale si è ridotto ad un tasso annuo del 31,7%, il calo maggiore di qualsiasi trimestre dalla Grande Depressione ad oggi. Tuttavia, sulla base dei recenti dati sembra che il terzo trimestre sarà la madre di tutti i rimbalzi economici. Anche se la produzione industriale e le vendite al dettaglio sono stabili, a settembre saliranno ancora del 37,6% e su base annua del 60,1%, rispetto al secondo trimestre, confermate dal +218% nello stesso periodo per la costruzione di nuovi cantieri residenziali. Il modello della Fed di Atlanta prevede che il Pil reale cresca del 32% nel terzo trimestre 2020, la più rapida espansione trimestrale dalla seconda guerra mondiale. Ma purtroppo le variazioni percentuali non si possono sommare e se la produzione scende del 20% un anno e poi aumenta del 20%, quel tasso di crescita parte da una base inferiore e non si è affatto tornati al punto di partenza. Il problema principale è che una piena ripresa economica negli Stati Uniti necessita ancora di molti anni, e l’impennata della crescita nel terzo trimestre è in gran parte correlata a molte aziende passate dal blocco totale a un nuovo standard Covid-19. La produzione e l’occupazione devono ancora recuperare molto e molte piccole e medie imprese sono semplicemente scomparse, specifica Brian Wesbury, capo economista di First Trust. Per tornare a un pieno recupero, considerando anche il tasso di disoccupazione pari 4%, probabilmente dovremo aspettare fino al 2023. Alcuni investitori sono poi preoccupati per un aumento delle tasse nel 2021, ma sembra sempre più probabile che incremento in tal senso andrebbe a regime non prima del 2022-2023. Se Biden vince la Presidenza e i Democratici prendono il Senato con una maggioranza molto ristretta come è probabile, ci si può immaginare che molti senatori si opporranno ad una imposizione troppo pesante di nuove tasse. In ogni caso, dal punto di vista economico la ripresa negli Usa sarà molto lunga ed accidentata. Sul fronte dei mercati si inizia a vedere più nervosismo, per le aspettative di mancanza di stimoli economici aggiuntivi. La ripresa richiederà agli Stati di portare avanti la riapertura in modo responsabile, basta guardare cosa accade a New York e in California. I nuovi casi giornalieri sono diminuiti di circa il 92% e il 66%, rispettivamente, dal picco, i decessi sono in calo del 99% e del 40%. Eppure, entrambi hanno ancora alcune delle restrizioni più severe della nazione relative alla pandemia. Questo, a sua volta, ha frenato la loro ripresa economica, mentre recentemente la Florida e l’Indiana hanno aperto completamente le loro economie. La competizione negli Usa tra gli Stati che aprono e quelli che non lo fanno - a livello politico, economico, sportivo, scolastico e persino familiare - porterà a un'ulteriore apertura dell'economia nei mesi a venire. Secondo First Trust, non sono gli stimoli addizionali che possono portare ad un forte recupero che si autoalimenta, ma le riaperture delle attività. In termini di prodotti passivi, alcuni temi che si sono mossi molto bene sono rappresentati dal Cloud Computing e dagli Etf legati alle aziende che si occupano di sicurezza informatica, tendenze che hanno approfittato dello scompiglio che il Covid-19 ha portato sui mercati. (riproduzione riservata)