Ottobre tiepido per gli Etf

Dal recente report sui flussi degli Etf di Amundi si evidenzia come nel mese di ottobre gli investitori abbiano sfruttato le opportunità di arbitraggio, portando ad afflussi nel mercato globale degli Etf di 7,5 miliardi di euro. Il mercato globale degli Etf ha subito un rallentamento ad ottobre, con flussi in entrata nettamente in calo rispetto ai 42,9 miliardi di settembre. Gli Etf azionari hanno attirato buona parte delle entrate segnalate. Anche il mercato statunitense degli Etf ha subito un rallentamento questo mese, mentre sono aumentati i flussi verso il mercato asiatico. I mercati che ne hanno beneficiato in termini azionari sono stati principalmente la zona euro, il Nord America, l’Europa (+ 537 milioni di euro) e marginalmente i Paesi emergenti, e nel contesto Smart Beta le strategie Value,  Dividend e Minimum Volatility. Nel mercato obbligazionario gli investitori sono stati invece molto cauti; le decisioni di allocazione attuate in ottobre si sono concentrate sulle obbligazioni sovrane, in particolare sul debito a breve termine, a scapito delle obbligazioni societarie. Il provider di informazioni ETFGI fa a sua volta notare che le masse totali investite in Etp sono calate ad ottobre del 6% circa, a causa della flessione degli indici internazionali. Lyxor fa inoltre notare come le obbligazioni corporate Investment Grade hanno registrato il peggiore andamento mensile in assoluto (-1,3 miliardi di euro), con gli investimenti negli Etf globali a reddito fisso dimezzati come nuovi flussi in un contesto di rialzo dei tassi. Questi dati si scontrano, momentaneamente, con il trend secolare per lo strumento. Secondo un recente studio di Moody's sull'industria dell'asset management europea i prodotti passivi rappresenteranno circa un quarto degli asset totali dell'industria del risparmio gestito entro il 2025, rispetto al 14% di fine 2017, con Etf in testa. Tornando alle dinamiche periodali, Emanuele Bellingeri, responsabile per l’Italia di iShares, conferma a sua volta maggior interesse da parte degli operatori europei per le azioni che per i bond, nonostante la volatilità osservata a livello globale. Importante inoltre il rallentamento dell’attività sui bond, anche corporate high yield, che hanno visto allargarsi gli spread in modo consistente. L’interesse verso l’azionario ha coinvolto anche gli emergenti, e le motivazioni risiedono principalmente in valutazioni molto contenute, almeno rispetto al contesto sviluppato. La Cina ne ha beneficia in modo particolare. Sempre in ambito asiatico restano solidi gli afflussi vero il Giappone, grazie a importati utili aziendali e per via degli acquisti da parte della Banca Centrale. Le motivazioni che hanno permesso afflussi sul mercato Usa si sintetizzano nelle valutazioni più interessanti rispetto all’estate e nel contesto di crescita nazionale, che continua a garantire solidi utili societari. Infie Bellingeri, in merito alle operazioni di M&A tra Etf provider, ritiene che in un contesto in cui i margini sono in continuo calo, sarà necessario lavorare sulla scala. Man mano si guadagna sempre meno in termini di redditività dei prodotti, diventa necessario vendere sempre di più, e sono di riflesso possibili nuove acquisizioni tra i player. (riproduzione riservata)