La Russia negli Etf

Le parole di Tim Buckley, amministratore delegato di Vanguard, tendono a confortare gli investitori con ampio orizzonte temporale. L'invasione dell'Ucraina da parte delle forze russe ha provocato un evidente aumento della volatilità e sanzioni significative per il Paese invasore, a cui seguiranno ulteriori costi economici sotto forma di aumento dei prezzi dell'energia e ulteriori rischi per la catena di approvvigionamento. Nonostante questi elementi, Buckley sottolinea che la storia ha dimostrato che la migliore strategia è rimanere diversificati e investiti nel mercato in quanto nei suoi 30 anni di esperienza non ha ancora incontrato l'investitore in grado di cogliere i momenti propizi per uscire dal mercato e successivamente rientrarvi a prezzi di saldo. Mantenendosi coerenti con i propri obiettivi finanziari di medio-lungo periodo, non dovrebbero cambiare nemmeno gli approcci d'investimento, anche in tempi come questi. La storia dei rischi geopolitici d'altronde dimostra che i mercati sono resistenti, come messo in evidenza da Greg Davis, Chief Investment Officer di Vanguard. Una reazione emotiva è naturale, per l’esperto, ma quando si tratta di investimenti la fretta è una cattiva consigliera. Vanguard ha a tal proposito studiato più di una ventina di eventi geopolitici degli ultimi sessant’anni, alcuni dei quali hanno sconvolto i mercati, per farsi un’idea su come potrebbero reagire i mercati finanziari nelle successive settimane e mesi. Un’interessante evidenza è che le correzioni indotte da shock di natura geopolitica sono state spesso di breve durata. Ad esempio, sia l’invasione sovietica dell’Afghanistan del 1979 che la guerra in Iraq del 2003 hanno provocato discese controllate negli indici azionari americani, nei mesi seguenti più che recuperate. Considerando tutti gli eventi dal 1960 ad oggi (comprendendo anche eventi estremi come i bombardamenti in Kosovo del 1999, gli attacchi dell’11 settembre 2001, il conflitto ucraino del 2014, etc) mediamente nei sei mesi successivi al culmine dell’evento negativo il mercato azionario statunitense è riuscito a salire in media del 5%, valore che si estende al 9% a distanza di un anno dall’evento shock.

Tornando al momento attuale, i mercati stanno metabolizzando il rapido evolvere della situazione in relazione all’Ucraina, una nuova sfida per i mercati e per i governi. L’inflazione, che si sta già avvicinando ai massimi da diversi decenni a questa parte, può trovare terreno fertile per ulteriori aumenti, anche più di quanto Vanguard si aspettasse. L’aumento dei prezzi energetici, abbinato a una situazione commerciale potenzialmente più difficile per via del conflitto, potrebbe pesare sulla crescita economica e sugli utili delle aziende, e questo può portare volatilità nel breve periodo. Inoltre, ciò che sta accadendo in Ucraina rende più problematici i calcoli per le banche centrali in merito alla gestione dei tassi d'interesse. Situazioni di questo tipo possono indurre gli investitori ad abbandonare asset allocation robuste, per tentare di investire in base all’andamento del mercato. Ma il market timing è tutt’altro che semplice. Per Vanguard invece i consulenti devono fare in modo che i loro clienti restino disciplinati e concentrati su quello che possono controllare, senza farsi prendere dalle paure e compiere scelte poco fruttifere nel lungo periodo. E quando si parla di investimenti di lungo termine, la mente va alla gamma multi-asset LifeStrategy di Vanguard. Mohneet Dhir, Multi-Asset Product Specialist di Vanguard Europe, mette in evidenza l'esposizione limitata dei LifeStrategy Etf alla Russia. Questi Etf sono concepiti per essere ampiamente diversificati sui mercati d'investimento globali, compresa un'esposizione relativamente piccola agli investimenti russi. A fine gennaio l'esposizione sulla Russia andava infatti dallo 0,21% nel LifeStrategy 20% Etf allo 0,32% per il LifeStrategy 80% Etf. Le azioni più concrete da parte dei fornitori di indici sono arrivate da Msci e Ftse. Ftse ha annunciato che la Russia verrà cancellata da tutti gli indici Ftse Russell Equity a partire dall'apertura dei mercati di lunedì 7 marzo. A partire da questa data i componenti russi dell'indice quotati nel Moex verranno cancellati a valore zero. Msci ha annunciato la riclassificazione dello status della Russia da Emerging Market a Standalone Market, ovvero mercato non regolamentato: di conseguenza, la Russia verrà esclusa dagli indici dei mercati emergenti in tutti gli indici Msci a un prezzo prossimo allo zero alla chiusura del 9 marzo. Sul versante obbligazionario il rating delle obbligazioni russe è stato rivisto al ribasso allo stato di junk da Moody's, Fitch e S&P. Ciò significa che alla fine di marzo le obbligazioni sovrane russe denominate in dollari Usa e rubli verranno tolte dal Bloomberg Global Aggregate Index e da tutti gli Etf Vanguard corrispondenti. Le linee LifeStrategy, conclude Dhir, hanno resistito anche agli effetti della pandemia di Covid-19 grazie all'ampia diversificazione di mercato e all'approccio d'investimento disciplinato a lungo termine. Per le stesse ragioni l’esperto si aspetta che queste strategie aiuteranno gli investitori ad affrontare anche le prossime turbolenze dei mercati. (riproduzione riservata)