L’appeal dello zinco
Il metallo può trarre profitto dalla transizione energetica, anche se gli Etc dedicati possono essere appesantiti dall’utilizzo dei contratti future
Il mega-trend della transizione climatica continua a fare da volano per molti prodotti finanziari, ed alimentare l’interesse degli investitori istituzionali ma anche retail. In questo grande bacino di investimenti, lo zinco può rappresentare, secondo Mobeen Tahir, Associate Director della ricerca per WisdomTree, una stella nascente tra i metalli dedicati alla transizione energetica. Nel mese di aprile, tale metallo ha registrato una performance decisamente superiore a quella del più ampio paniere di materie prime, grazie ad un allungo del 22,5% mentre l'indice Bloomberg Commodity è salito solo del 3,9%.
Anche se, allungando l'orizzonte temporale, il metallo risulta ancora in forte calo rispetto al picco raggiunto nel 2022, in linea con altri metalli industriali duramente colpiti dall'aumento dei tassi di interesse e dalle aspettative di debolezza economica. Ma ci sono forze cicliche e strutturali che possono portare lo zinco a splendere nuovamente. Guardando allo squilibrio tra domanda e offerta, secondo l'International Lead and Zinc Study Group la domanda globale di zinco dovrebbe aumentare dell'1,8% nel 2024, raggiungendo i 13,96 milioni di tonnellate. Mentre la Cina, uno dei principali consumatori, dovrebbe registrare una crescita più modesta dell'1,4%, altri Paesi come India, Italia, Giappone, Turchia e Stati Uniti dovrebbero registrare un aumento della domanda. Per quanto riguarda l'offerta, si prevede che la produzione mineraria mondiale di zinco aumenterà dello 0,7%, raggiungendo i 12,42 milioni di tonnellate nel 2024, incremento dovuto principalmente ai previsti aumenti di produzione in Australia, Messico e Repubblica Democratica del Congo, mentre si prevede una diminuzione in Canada, Sudafrica, Stati Uniti e Perù.
La produzione delle miniere europee è prevista in calo a causa delle sospensioni all’attività di estrazione, nonostante l'entrata in funzione di nuove miniere. Per quanto riguarda la produzione di zinco, il mercato globale dovrebbe registrare un modesto aumento dello 0,6%, raggiungendo i 14,01 milioni di tonnellate nel 2024. Mentre la produzione cinese è prevista in crescita dell'1%, quella europea dovrebbe diminuire dell'1,8% a causa dell'inattività e delle sospensioni degli smelter. Nel complesso, il bilancio del mercato globale suggerisce un'eccedenza di zinco raffinato, con un surplus di 56.000 tonnellate previsto per il 2024, un'eccedenza molto più contenuta rispetto a quella di 205.000 tonnellate del 2023, prosegue Tahir.
Un altro aspetto cruciale quanto si parla di investimenti è rappresentato dal sentiment degli attori del mercato, che ha iniziato a migliorare ma c’è ancora ampio spazio di crescita. Probabilmente il sentiment degli investitori nei confronti dei metalli industriali è stato eccessivamente ribassista per tutto il 2023 e il primo trimestre del 2024. Da aprile le cose hanno iniziato a cambiare, con il rame che ha guidato la ripresa e altri metalli che hanno seguito il suo esempio, con il sottoindice Bloomberg Industrial Metals salito del 14,4% ad aprile.
METALLI E PRODUZIONE ENERGETICA
I buoni dati economici di Stati Uniti e Cina è probabile abbiano contribuito al miglioramento del sentiment, come anche indicatori quali il Purchasing Managers' Index (PMI) del settore manifatturiero in territorio espansivo per i primi quattro mesi dell'anno. Il sentiment degli investitori, misurato dal posizionamento speculativo netto, è aumentato ma rimane intorno alla media quinquennale. In relazione all’utilizzo dello zinco per la transizione energetica, l'uso industriale principale interessa la galvanizzazione dell'acciaio per proteggerlo dalla corrosione, dagli edifici ai ponti a torri di trasmissione nonché le turbine eoliche.
Secondo il Servizio Geologico degli Stati Uniti, il 66-79% della massa totale di una turbina eolica è costituito da acciaio e ogni turbina dipende fortemente dallo zinco per la sua resistenza nel lungo termine. Nell'eolico offshore le turbine sono ancora più vulnerabili ai danni degli elementi. Il grafico in pagina evidenzia i minerali oggi impiegati nelle differenti produzioni di energia, dove si evince che tra i principali attori in ambito di energia eolica compare appunto lo zinco. Secondo l'Agenzia Internazionale dell'Energia, per generare un megawatt di energia dal vento sono necessari 5.500 chilogrammi di zinco. Al contrario, lo zinco necessario per produrre energia dal carbone o dal gas naturale è quasi nullo. Poiché i leader mondiali si sono impegnati a triplicare la capacità globale di energia rinnovabile entro il 2030 (in occasione dell'ultima Conferenza delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici COP28), le prospettive di crescita della domanda di zinco a lungo termine appaiono forti, conclude l’esperto di WisdomTree.
In termini di strumenti di investimento, si rammenta che il sottostante agli Etc legati ai metalli industriali, quali lo zinco, è rappresentato da contratti future, e non da metallo fisico stoccato in depositi; questa caratteristica può rendere lo strumento meno efficiente sul lungo periodo in termini di costi, in funzione di come è inclinata (in modo positivo o negativo, in quest’ultimo caso diviene un vantaggio) la curva dei contratti future sulla materia prima considerata sulle differenti scadenze dei derivati. (riproduzione riservata)
