Il risveglio del China internet

KraneShares, boutique di investimenti specializzata in strumenti indicizzati con focus sul mercato cinese, mette in luce gli aspetti catalizzanti per l’estate 2022. I catalizzatori per l’internet cinese sono oggi le tre R, traducibili come tregua dalla regolamentazione, allentamento della politica zero Covid, ritorno alla crescita. All’interno del report trimestrale redatto dalla società si mette in risalto che le nuove politiche del Covid rilasciate il 5 giugno hanno lo scopo di impedire ai governi locali l'istituire rigide misure di isolamento di chiusura. Shanghai ha revocato l'isolamento e gli abitanti sono tornati in strada e negli uffici. Le persone stanno festeggiano il ritorno alla normalità e la libertà di viaggiare, un'esuberanza sperimentata dalla popolazione statunitense verso la fine dell'anno scorso. Le nuove linee guida hanno lo scopo di consentire alle amministrazioni cittadine di adottare un approccio più blando alla gestione delle malattie, riducendo al minimo l'impatto economico delle misure di salute pubblica. Ciò può, secondo Kraneshares, migliorare notevolmente la fiducia dei consumatori nel breve termine, a vantaggio delle aziende internet cinesi. L'indice nazionale della logistica delle merci è risalito al 78,6% del livello del 2021. Nel frattempo, il volume dei passeggeri delle metropolitane nelle principali città è tornato ai livelli precedenti al blocco e le vendite al dettaglio, soprattutto online, sono tornate a crescere. Il governo cinese ha inoltre fatto slittare la sua politica dalla regolamentazione delle piattaforme internet, un processo che i funzionari affermano essere ormai concluso, alla stabilizzazione dell'economia, sostenendo la spesa e la crescita dei consumatori. Inoltre, il presidente Biden sta valutando la possibilità di revocare le tariffe sulle importazioni dalla Cina per contenere l'inflazione alle stelle negli Stati Uniti. Questa mossa potrebbe nuovamente avere un effetto positivo sulle aziende di internet. Per quanto riguarda il rischio di delisting presentato dalla legge Holding Foreign Companies, la China Securities Regulatory Commission ha ribadito il proprio sostegno alla possibilità per le imprese nazionali di quotarsi all'estero. La Cina, la seconda economia e il secondo mercato azionario del mondo, è attualmente in una fase del ciclo dei capitali notevolmente diversa da quella degli Stati Uniti: le società orientate alla crescita vedono il loro costo del capitale stabile o decrescente, in quanto la People's Bank of China ha anche abbassato i principali tassi di finanziamento alle imprese. Nel resto del mondo sta accadendo l’opposto. Ma il segmento Cina Internet continua a essere scambiato a forte sconto rispetto agli Stati Uniti, con un rapporto prezzo/utili atteso inferiore di una deviazione standard rispetto alla media storica. La dispersione dei rendimenti a livello dei sottosettori è stata altissima nel 2022, prosegue Kraneshares. Ad esempio, il segmento auto e trasporti è cresciuto di oltre il 20%, seguito dal 10% circa di education e logistica. Le società di assistenza sanitaria online continuano a registrare una forte crescita dei ricavi, e anche le aziende del cloud hanno registrato una dinamica simile nell’ultimo anno.  Sebbene le aziende di e-commerce stanno registrando i livelli di crescita più bassi da quando si sono quotate in borsa, Kraneshares continua a credere che saranno i motori di transizione dell'economia dei consumi cinese. Le aziende del settore Fintech hanno registrato un certo entusiasmo dopo le notizie che la People's Bank of China ha accettato la richiesta di Ant Group di diventare una holding finanziaria, anche se un'Ipo è improbabile per quest'anno. Sebbene il settore internet cinese abbia vissuto due anni difficili, diversi elementi suggeriscono che le cose potrebbero volgere al meglio, a partire dalla considerazione che l'indice CSI Overseas China Internet sta sovraperformando l'S&P 500 da inizio anno, con un netto distacco da aprile ad oggi. (riproduzione riservata)