Europa e mercati emergenti: le nuove frontiere dell'investimento

Il contesto globale è sempre più caratterizzato da un cambio di regime, segnato da maggiore incertezza politica e da una frattura evidente nell’ordine internazionale, dove i dazi restano uno strumento chiave nella ridefinizione dei rapporti di forza globali. La crisi iraniana rafforza uno spostamento strutturale in atto da tempo e la geopolitica sta tornando a essere un fattore macro di natura ricorrente. Gli esperti di Amundi, in particolare, Vincent Mortier e Monica Defend, mettono in evidenza 5 punti chiave in termini di scelte di investimento.

Il ciclo espansivo prosegue. Il ciclo di investimenti in AI resta centrale, ma i mercati stanno diventando più selettivi, distinguendo tra aziende capaci di dimostrare ritorni concreti e quelle con modelli ancora poco chiari.

L’economia resta resiliente e la fase è di transizione, ma non di contrazione, con inflazione in progressivo rientro e crescita ancora sostenuta. La domanda chiave è se l’interruzione dell’offerta di petrolio diventa persistente: fintanto che i flussi continuano, i mercati affronteranno volatilità persistente piuttosto che uno shock da bear market strutturale.

Diversificare nel disordine controllato

Il mondo sembra andare verso una configurazione multipolare, dove l’ascesa delle potenze intermedie e accordi come quello tra India ed Europa testimoniano il tentativo di diversificare catene di approvvigionamento e relazioni commerciali, riducendo la dipendenza dagli Stati Uniti.

Le materie prime assumono un ruolo strutturale di copertura, con l’oro che fa da hedge contro i rischi geopolitici e l’elevato debito pubblico, mentre i metalli industriali (in primis il rame) fungono da pilastri della transizione energetica. Inoltre, l’incertezza politica e fiscale negli Usa ta erodendo gradualmente il ruolo del dollaro come bene rifugio.

Investire oltre la tecnologia statunitense

Un approccio globale all’azionario, proseguono gli esperti di Amundi, deve andare oltre la tecnologia statunitense. E’ importante per ridurre i rischi di concentrazione, con i mercati che stanno passando da una fase dominata dalla liquidità a una in cui contano di più bilanci, le politiche industriali e le decisioni di allocazione degli investimenti. Emergono opportunità nelle infrastrutture fisiche legate all’AI e nei settori industriali.

È in atto una rotazione verso settori più legati all’economia reale e verso altre aree geografiche. Poiché gli industriali sono utilizzatori di energia, potrebbero soffrire nel breve termine, tuttavia, i trend sottostanti a favore degli industriali e verso la diversificazione globale restano validi. In Europa, settori come industria, difesa, servizi finanziari e infrastrutture assumeranno maggiore rilevanza. La spinta dell’Europa verso un’autonomia strategica creerà opportunità nel lungo periodo.

L'impatto delle politiche fiscali e monetarie

L’interazione tra politiche fiscali, monetarie e geopolitica sta cambiando il comportamento dei mercati, riducendo l’efficacia dei tradizionali beni rifugio.

Inoltre, l’elevato debito pubblico e i deficit fiscali Usa innescano rischi di deprezzamento strutturale del dollaro statunitense (atteso a 1,22 contro euro per fine anno dall’asset manager); sul fronte monetario, la Fed dovrebbe avviare un ciclo di tagli graduali nella seconda metà del 2026, mentre la Bce dovrebbe applicare un solo taglio dei tassi nel terzo trimestre. In un contesto di possibile repressione finanziaria, la gestione attiva dei tassi e delle scadenze diventa, quindi, fondamentale.

Europa ed emergenti come pilastri di lungo periodo

L’Europa sta investendo in sicurezza, tecnologia e catene produttive autonome. Questo processo, rafforzato dai messaggi emersi alla Conferenza di Monaco, apre opportunità strutturali di investimento. A loro volta, i mercati emergenti restano un pilastro per la diversificazione globale: in particolare, l’India si conferma un’allocazione strutturale sempre più interessante, con crescita attesa in lieve accelerazione e una politica monetaria stabile. Continuità politica, investimenti e accordi commerciali rafforzano il potenziale di lungo termine, nonostante una volatilità di breve periodo.

Le conclusioni per la resilienza dei portafogli

Riassumendo, in un contesto di transizione strutturale, la diversificazione e la flessibilità restano le leve principali per rafforzare la resilienza dei portafogli. Lo scenario di base in termini economici, secondo Amundi, resta quello di una fase di late cycle, che favorisce un posizionamento di rischio moderato, ma le valutazioni sono in molti casi elevate: un approccio globale, selettivo e dinamico è una necessità. (riproduzione riservata)