ESG in evoluzione  

Tra i temi più attivi nel contesto Etf spiccano gli investimenti socialmente responsabili, che nel 2018 hanno sorpassato di gran lunga, come tasso di crescita di nuovi flussi, la media del mercato. A tal proposito, nella relazione annuale redatta da MSCI ESG Research vengono individuate le principali tendenze nell’adozione dei criteri ESG a livello globale, a maggior ragione in un anno che probabilmente vedrà aumentare la volatilità del mercato. Si possono così segnalare cinque macro tendenze, e la prima di queste è il ruolo centrale della Cina nell'innescare una guerra globale sui rifiuti. Mentre gli occhi di tutto il mondo si concentrano sulla guerra commerciale Usa-Cina, sta iniziando a nascere un ulteriore disputa a livello globale, appunto la guerra sui rifiuti. Sulla scia della decisione della Cina di vietare ventiquattro tipologie di rifiuti solidi, i Paesi esportatori si sono affrettati a trovare nuovi mercati per smaltire i propri scarti, provocando una serie di restrizioni sulle importazioni di rifiuti in Tailandia, Malesia, Polonia e Turchia, volte ad arginare il flusso. Contemporaneamente, i principali paesi esportatori di rifiuti si sono mossi per frenare la produzione di quest’ultimi. Le industrie più esposte a tale problematica sono l'industria della ristorazione, i produttori di alimenti e bevande e il settore dell'imballaggio. MSCI si aspetta quindi di vedere un mondo globalizzato costretto a cercare localmente soluzioni su come affrontare la gestione dei rifiuti. Un secondo tema caldo in ambito ESG è la regolamentazione del business stesso degli investimenti etichettati come ESG. MSCI prevede che gli sviluppi normativi sugli investimenti ESG si intensificheranno nell’immediato futuro, andando a focalizzarsi principalmente sugli asset manager. Si tratta di un’inversione di tendenza in quanto fino al 2017 le normative si sono concentrate sugli emittenti; nel 2018 invece, delle oltre 170 misure regolamentari proposte, l'80% è rivolto agli investitori. MSCI ha stimato che circa 32,6 trilioni di dollari in gestione potrebbero essere soggetti a regolamento nel 2019. L’allocazione degli investimenti sta inoltre prendendo in maggiore considerazione il rischio climatico. Il Gruppo intergovernativo sul cambiamento climatico (IPCC), nell’ultimo suo report, ha rilevato che le emissioni globali raggiungeranno un picco molto alto prima del 2030. Tale constatazione è di fondamentale importanza per gli investitori che nell’allocazione del proprio portafoglio, dovranno evitare di inserire, per esempio, società dedite all’estrazione del carbone, favorendo quelle che fanno uso di fonti rinnovabili. Ad essere maggiormente influenzato dal cambiamento climatico nel prossimo decennio sarà il mercato immobiliare. MSCI Real Estate, utilizzando dati aggregati in Usa per un valore totale di 22 mld di dollari, ha rilevato che il 20% è stato costruito in zone a rischio allagamento, il che significa che le proprietà potrebbero essere ben presto vittime dell’innalzamento del livello del mare. Ma l’acronimo ESG si può collegare anche al tema big data. Diventerà infatti sempre più importante sapere come estrarre i segnali più rilevanti da una proliferazione di dati sempre maggiore, per raggiungere risultati di investimento più efficienti. I rating ESG oggi fungono da linguaggio comune per misurare la resilienza a lungo termine delle aziende, la loro capacità di gestire i rischi ESG emergenti e identificare le opportunità per un numero sempre più grande di investitori. Infine MSCI segnala che nell'età della trasparenza e degli scandali di alto profilo, il 2019 potrebbe segnare un punto di svolta per gli investitori, stanchi di pagare i costi di società che si adattano lentamente ai vincoli normativi o che cercano addirittura di aggirarli. L'età della trasparenza può trasformarsi quindi nell’età della vigilanza e mentre l’individuazione di comportamenti poco ortodossi del management di una società sono ancora difficili da prevedere, la sostituzione del board direttivo e la riqualifica della società a seguito di uno scandalo dovrebbe risultare sempre più facile. Questo è molto importante poiché alcune aziende sembrano essere immuni al cambiamento anche dopo uno scandalo. Uno studio effettuato a partire dal 2015 sull’indice MSCI ACWI ha infatti rilevato che, in media, a seguito di una cattiva condotta del management, è stato destituito solo il 50% del Cda. In conclusione, sia per quel che concerne il tema dei rifiuti, le nuove regolamentazioni o la leadership nell'età della trasparenza, il famoso "someday" è arrivato e per gli investitori ESG agire oggi potrebbe fare la differenza domani. (riproduzione riservata)