Vix sui minimi ma non a lungo

I grandi investitori vogliono chiudere l'anno senza scossoni, dunque sugli attuali livelli di prezzo, o poco più. Lo evidenzia chiaramente l'andamento del Vix che ieri ha chiuso le contrattazioni a 12.50 punti, in leggero rialzo rispetto ai minimi della settimana scorsa di 11.81 punti, livelli che non si vedevano dal 2020. L'indice che calcola la volatilità implicita del mercato azionario Usa si è ormai stabilito da un mese in un canale lateral-discendente, ben al di sotto del livello di guardia indicato sopra i 20 punti. Il trend sembra orientato a proseguire la discesa in atto, verso i minimi della settimana scorsa. Statisticamente, una lettura del Vix con quotazioni sotto i 12 punti implica un movimento medio giornaliero dell'S&P 500 di appena lo 0,75%, e un movimento medio settimanale di appena l'1,7%. Un quadro che rispecchia perfettamente l'attuale situazione di mercato con gli indici americani che si muovono lentamente al rialzo. Sembra ci sia una sorta di tacito accordo tra gli investitori istituzionali che muovono i mercati: nessuna mossa avventata prima della fine dell'anno, per non rischiare di rovinare le ottime perfomance del 2023 (su cui dovranno essere calcolati i bonus). Una situazione che però non potrà durare per sempre. Il valore mediano dell'indice Vix gira intorno alla soglia dei 20 punti base e statisticamente, da quando è partita la sua rilevazione nel 1990, l'indice ha avuto una quotazione sotto i 12 punti per solo il 10% del suo tempo. Per queste ultime sedute dell'anno può ancora andare bene così, ma già nelle prime settimane del 2024 la musica potrebbe cambiare. Gli operatori si stanno dimostrando un po' troppo fiduciosi nel prezzare lo scenario migliore in cui l'inflazione si raffredderà, la Fed inizierà a tagliare i costi di finanziamento e l'economia sarà in grado di evitare una recessione attesa da tempo. Si tratta di uno scenario certamente possibile ma, per concretizzarsi, i dati economici nei prossimi mesi non dovranno registrare bruschi movimenti. Nel frattempo il Vix è sempre pronto al rimbalzo. (riproduzione riservata)