Tornano le strategie sui bond

Si chiamano Ladder, Barbel e Bullet: sono le strategie che gli operatori hanno deciso di riesumare per tornare a puntare sulle obbligazioni, gestendo al meglio il rischio. Dopo esser finite nel dimenticatoio per tanti anni, complice la politica tassi zero della maggior parte delle banche centrali mondiali, il ritorno al rialzo e l'attuale incertezza generale sta facendo rifiorire queste modalità operative. La strategia Ladder, detta anche strategia scalare di investimenti in titoli obbligazionari, consiste nel suddividere il capitale destinato ad una singola tipologia obbligazionario (come Btp o Treasury) frazionandolo e spalmandolo su più scadenze temporali.

Si tratta di costruire un portafoglio in bond dove il capitale viene suddiviso nell'acquisto di titoli a diverse scadenze, facendo corrispondere ogni scadenza all'effettivo utilizzo futuro dei risparmi. Questo tipo d'investimento risulta interessante farlo sui titoli di stato americani che hanno un rendimento maggiore rispetto ad altri debiti sovrani, puntando sulle scadenze che vanno dalla 2024 alla 2032 (come da tabella). I vantaggi sono che si diversifica su più strumenti invece che scegliere solo un prodotto e, se scelti bene, si acquistano i titoli con scadenza che corrisponda a bisogni di capitale per acquisti futuri e si riducono i costi di trading, evitando di passare dal reddito fisso al variabile a seconda delle aspettative sui tassi. La Barbel invece punta ad esporsi sui poli opposti delle scadenze e quindi delle duration (sensibilità ai tassi) di una curva obbligazionaria.

Praticamente s'investe sulle scadenze corte per la maggioranza del portafoglio e su quelle molto lunghe per la parte restante, lasciando escluse le scadenze centrali. I vantaggi sono che per le scadenze brevi (al massimo a uno/tre anni) si può sfruttare un tratto della curva che rende sufficientemente in rapporto al rischio tassi per poi usare una piccola parte sulle scadenze lunghe, puntando a rendimenti maggiori (vedere tabella). Un investitore che utilizza una strategia Bullet invece acquista più obbligazioni che hanno sottostanti e rendimenti diversi, ma che maturano contemporaneamente. Per rendere l'idea, si potrebbe acquistare un governativo come Australia 1,75% novembre 2032 Aud che ha un rendimento del 3,6%, insieme ad una Pemex 6,7% febbraio 2032 usd con rendimento dell'11% e a una Gie Psa Tres 6% settembre 2033 euro con rendimento 4,4%. A ognuno la sua. (riproduzione riservata)