Opportunità oltre i Faamg

Nonostante i venti di guerra e di recessione a livello internazionale, i settori ciclici stanno distaccando quelli difensivi un po' ovunque. La tecnologia, in particolare statunitense, continua in questo contesto ad esprimere una eccezionale forza relativa, anche grazie alla resilienza del sistema economico statunitense. L’indice Dow Jones consumer cyclicals sta notevolmente sovraperformando le scelte più difensive, così come le azioni growth statunitensi stanno distaccando i titoli value, con l’indicatore di forza relativa sui massimi storici in favore della prima variabile. In modo similare, la dinamica del Nasdq100 continua ad evidenziare un momentum molto più consistente rispetto all’S&P500, ed anche nel recente strappo al rialzo del listino globale le azioni tecnologiche sono riuscite a confermare la capacità di correre di più. Ma, paradossalmente considerato il beta più elevato, anche di saper difendere bene nei frangenti di debolezza del mercato: dal 19 luglio ad oggi, l’S&P500 ha lasciato sul terreno il 3,6%, rispetto al -3% del Nasdsaq100.

L’agglomerato più rappresentativo in tal senso continua ad essere il Nasdaq100, dove i primi 5 titoli (Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia e Meta) valgono circa il 36% dell’indice e i primi 10 il 50%, innescando problemi di eccessiva concentrazione. In merito al legame del Nasdaq100 rispetto all’S&P500, negli ultimi 3 anni la correlazione tra le due variabili è stata prossima a 0,90, con un beta di 1,20. Chi compra il listino tecnologico in formato ridotto si espone giustamente ad una maggiore reattività rispetto al sentiment del mercato. Se il tasso di crescita delle aziende e l’esposizione ai business del futuro sono le componenti di maggior appeal, tra gli aspetti meno invitanti si segnala il dividendo in media molto basso (spesso assente) e i multipli non certo a sconto. Infine, in termini di esposizione ai fattori, guardando un indice rappresentativo della tecnologia mondiale come il Msci World IT, si conferma una sottoesposizione agli stili Low Volatility, Yield e Value, a vantaggio di Momentum (azioni in forte trend rialzista) e Quality.

KLA TENCOR

Ma non ci sono solo i cosiddetti Faamg (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google) che possono dare buone soddisfazioni, ma anche nomi minori, meno capitalizzati, in grado di decorrelarsi ulteriormente dal trend comune. Cadence Design (settore software, P/e atteso di 50, beta rispetto all’S&P500 di 1,3) può essere riacquistata su storno verso i supporti creati nelle ultime settimane, in area 230-240 dollari, puntando alla realizzazione di nuovi massimi storici. Un altro titolo molto forte, in odore di rottura rialzista, è Broadcom (settore semiconduttori, P/e atteso di 21,8, dividend yield del 2%, beta di 1,22); in questo caso il target psicologico che può essere raggiunto si colloca sulla cifra tonda dei 1000 dollari, con livello di breakout sopra 930 dollari. Robusta e meno nervosa la progressione al rialzo di Costco (settore vendite all’ingrosso, P/e atteso di 36, dividend yield dello 0,7%, beta di 0,97), che in caso di superamento della resistenza a 580 dollari circa potrebbe tentare un test verso i livelli di inizio 2022, 615 dollari circa.

BROADCOM

Sembra non volersi mai fermare la dinamica al rialzo di Cintas (settore servizi commerciali, P/e atteso di 36,5, dividend yield del 1%, beta di 1,1), che ha realizzato in settimana nuovi massimi storici, e un altro titolo vicino ad un nuovo breakout rialzista è Copart (settore automotive, P/e atteso di 33, beta di 1,04). Anche per Fastenal (settore servizi industriali, P/e atteso di 29,7, dividend yield del 2,4%, beta di 0,94) il momentum è favorevole, anche se ha un beta inferiore all’unità rispetto all’S&P500, e in caso di superamento di 81 dollari si potrebbe ipotizzare un tentativo di accelerazione verso 64-64,5 dollari. Più impetuosa la cavalcata di Kla Tencor (settore semiconduttori, P/e atteso di 21,8, dividend yield del 1,1%, beta di 1,57), grazie al beta che denota notevole aggressività rispetto ai movimenti di breve termine del mercato; attenzione al superamento della resistenza a ridosso di 520 dollari. Infine, interessante la struttura grafica di azioni come Lululemon (settore abbigliamento sportivo, P/e atteso di 33,5, beta di 1,32), Vertex (settore biotecnologia, P/e atteso di 25, beta di 0,54) e Verisk Analytics (settore analisi dei dati, P/e atteso di 41, dividend yield del 0,6%, beta di 0,97). (riproduzione riservata)