Lo Yen si sta caricando

Ci sono tutti i presupposti per vedere uno Yen in forte rafforzamento nelle prossime sedute. Prendendo a riferimento il future sulla monta giapponese, quotato sul Cme, parrebbe che la prolungata compressione di volatilità registrata nell’ultimo mese e mezzo, stia per arrivare al termine. I segnali grafici ci sono tutti con, in particolare, il taglio a rialzo della media mobile a 200 giorni, avvenuto nell’ultima seduta della settimana. Una sorta di scatto in avanti del future, rispetto all’andamento del dollaro/yen sul Forex. Il cambio infatti, correlato inversamente al derivato, non ha ancora dato il segnale ribassista. Ma è molto vicino al farlo.

Tecnicamente, il dollaro/yen si trova a ridosso di un supporto dinamico ribassista, il cui incrocio si trova a 147,10 yen, molto vicino alla chiusura di ottava di 147,7 yen. Il problema è che a pochissima distanza, a 146,5 yen, si trova anche il supporto statico di fondamentale importanza che, se rotto a ribasso, darebbe il via ad uno storno del cambio significativo. Un’opportunità troppo golosa per i forex trader per non tentare uno short, coperto tra l’altro da uno stop loss abbastanza stretto, sopra 148/148,5 yen. Il primo target di un’operazione simile si trova a 143,5 yen, mentre il secondo è individuabile a 142 yen, dove si trovano i minimi relativi segnati nel maggio scorso.

A livello fondamentale, sebbene l’incertezza generata dalle dimissioni del primo ministro Shigeru Ishiba e dai timori che il successore possa esercitare pressioni sulla Bank of Japan (BoJ) per mantenere una linea accomodante, diversi elementi sostengono la prospettiva di un apprezzamento della valuta nipponica nel medio termine. In primis, i dati macroeconomici più recenti offrono segnali incoraggianti: il Pil del secondo trimestre è stato rivisto al rialzo, attestando una crescita annualizzata del 2,2%; l’indice dei prezzi alla produzione è risultato in aumento; i salari reali hanno registrato un miglioramento dopo mesi di flessione mentre la spesa delle famiglie è tornata a crescere. A ciò si aggiunge un sondaggio Tankan che mostra il morale delle imprese manifatturiere ai massimi da oltre tre anni.

Tutti questi indicatori creano lo spazio economico e politico per un rialzo dei tassi da parte della BoJ entro fine anno, un evento che i mercati monitorano con crescente attenzione. Il secondo fattore è la divergenza delle traiettorie di politica monetaria tra Tokyo e Washington. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve si prepara ad avviare un ciclo di tagli dei tassi, con il mercato dà ormai per scontato un taglio di 25 punti base nella prossima riunione del 17 settembre, con ulteriori riduzioni attese a ottobre e dicembre. In altre parole, mentre la Fed si muove verso una politica più espansiva, la BoJ si avvicina a una fase restrittiva, creando un potenziale sostegno strutturale alla valuta giapponese. Il terzo elemento riguarda la natura rifugio dello yen. In un contesto in cui l’azionario globale è ancora sostenuto da un clima di risk-on, la valuta fatica a beneficiare pienamente di questa caratteristica. Tuttavia, basta un ritorno della volatilità sui mercati internazionali perché gli investitori si orientino nuovamente verso lo yen. (riproduzione riservata)