La lunga discesa di rame e oil

Petrolio e rame sorvegliati speciali dagli operatori di mercato. Saranno loro infatti a misurare, più che le borse, l’impatto del coronavirus e del blocco ai traffici con la Cina sull’economia cinese, e quindi mondiale. Il rame in dieci giorni ha già lasciato sul terreno il 12%, mentre il petrolio da inizio anno è in calo di oltre il 20%. Continuerà così? E soprattutto: fin dove scenderanno le quotazioni? Oggi il trend decisamente negativo consiglia dunque posizioni short sulle due commodity. Attenzione però perché il punto di svolta potrebbe cogliere i mercati di sorpresa. Basta pensare per esempio per l’oro nero all’imminente appuntamento dell’Opec, che potrebbe sparigliare le carte. Meglio dunque assecondare il trend ribassista proteggendosi con stretti stop loss, mentre per andare long è bene aspettare segnali molto chiari.

Ma ecco l’analisi delle due materie prime nelle ultime settimane. Per il rame, il forte ritracciamento delle quotazioni, scese ieri sotto il supporto di medio/lungo termine dei 2.500 dollari (-12% dal 21 gennaio scorso), apre la strada a ulteriori ribassi. Il primo target si trova a 2.466 dollari, in corrispondenza del minimo del 9 maggio 2017. Tale livello rappresenta l’ultimo baluardo prima di uno storno ancora più marcato. In caso di violazione ribassista del supporto, l’obiettivo successivo è a 2.300 dollari e non ci sono target tecnici intermedi in grado di arrestare la discesa. A rafforzare l’ipotesi di una correzione repentina, al di sotto della soglia dei 2.466 dollari, è il gap (rialzista) che si è aperto tra l’8 e il 9 novembre 2016, e non si è ancora richiuso.

Nella stessa situazione anche il petrolio, altro grande termometro dello stato di salute della crescita globale, che ieri ha lasciato sul terreno il 2,4%, chiudendo la seduta a ridosso dei 50,4 dollari al barile. La debolezza del Wti tuttavia è cominciata ben prima rispetto alle tensioni legate all’epidemia di Coronavirus. L’ultimo massimo relativo del petrolio risale all’8 gennaio scorso, quando ha toccato l’area dei 65,65 dollari (-23%). Da allora, tolto un timido rimbalzo tra il 15 e il 16 gennaio, solo perfomance negative. Il greggio, se possibile, è tecnicamente messo anche peggio rispetto al rame. L’ultimo supporto statico di medio termine era rappresentato dall’area dei 50,650 dollari che ieri è stata violata. Vista l’importanza della soglia però è consigliabile attendere la chiusura della giornata di oggi per avere conferma definitiva della violazione. In caso affermativo, nel medio termine il petrolio potrebbe addirittura tentare l’allungo ribassista verso il minimo del 27 dicembre 2018 a 42,80 dollari. Prima che gli shortisti festeggino però, è utile ricordare che a differenza del rame, sui destini del petrolio incidono le decisioni dei paesi Opec (più la Russia) che difficilmente lo lasceranno crollare senza tentare qualche mossa per arrestare la discesa. L’Arabia Saudita ha già messo le mani avanti proponendo di anticipare a febbraio la prossima riunione dell’Opec+, prevista in marzo. L’intenzione dei sauditi è di aumentare il taglio della produzione, ipotesi però già scartata dalla Russia, che ha già fatto fatica a digerire l’ultimo taglio di 500 mila barili deciso lo scorso dicembre.

Per quanto riguarda l’operatività sul rame, è meglio prediligere strumenti come gli Etc che permettono di accedere a un mercato non semplice come quello del metallo senza avere costi troppo elevati. Tuttavia, chi intende provare lo short con gli Etc deve verificare il contenuto del paniere che vuole acquistare, perché alcuni contengono materie prime o sottostanti legati a società minerarie invece che al rame tout court. Un Etc short solo su rame ad esempio è rappresentato dal Wisdomtree Copper 1x Daily Short, che ha come sottostante il Bloomberg copper subindex total return. Il prodotto è quotato in dollari e perciò un trader europeo deve tenere presente il fattore cambio e ha un obbligo di quotazione del market maker rappresentato da un massimo spread del 3% tra denaro e lettera. I costi di transazione del portafoglio sono pari allo 0,85% annuo, cui va aggiunto un altro 1,03% annuo per i costi di gestione. Esistono anche prodotti simili ma a leva, da maneggiare però con cura a causa del compounding effect (interesse composto) che incide sul rendimento quanto più a lungo si tengono in portafoglio. Altro strumento per investire sul rame sono i cfd, meno onerosi dei future (specie in termini di marginazione), che però hannoun importante volatilità del sottostante. Non essendo molto trattati, si rischia di vedere apertura di mercato in forte gap (a rialzo o ribasso) che può danneggiare la performance. Numerosi iprodotti anche sul petrolio, a cominciare dai future. (riproduzione riservata)