La BoJ non tocca i tassi
Come previsto la banca centrale giapponese mantiene lo status quo sui tassi nella riunione del 1° maggio. Cambio dollaro/yen in movimento
La Bank of Japan ha confermato il mantenimento del tasso di riferimento allo 0,5% durante il meeting di politica monetaria del primo maggio, consolidando una fase di pausa nel ciclo di inasprimento avviato nei mesi scorsi. La decisione, in linea con le attese degli analisti, riflette un contesto di crescente incertezza macroeconomica, acuito dall’intensificarsi delle tensioni commerciali globali, in particolare a seguito dell’introduzione di nuovi dazi statunitensi sotto l’amministrazione Trump.
Nonostante l’inflazione headline si mantenga sopra il target del 2% da oltre tre anni, la BoJ ha segnalato un deterioramento delle prospettive congiunturali e un rallentamento nella dinamica inflazionistica sottostante. Il governatore Kazuo Ueda ha dichiarato che la convergenza dell’inflazione core verso il target sarà probabilmente ritardata, lasciando intendere una strategia attendista per i prossimi mesi. Parallelamente, le previsioni sul Pil per l’anno fiscale in chiusura a marzo 2026 sono state riviste al ribasso allo 0,5%, rispetto all’1,1% precedente, indicando una perdita di slancio economico più marcata del previsto. Sul fronte valutario, la reazione del mercato è stata immediata.
Lo yen giapponese ha mostrato un indebolimento significativo, con il cambio dollaro/yen che ha chiuso la settimana a ridosso di quota145 yen. Tale movimento riflette il repricing delle aspettative di politica monetaria, in un contesto in cui la BoJ ha lasciato intendere un potenziale ritardo nei futuri aumenti dei tassi. Le condizioni tecniche del cambio segnalano un recupero in corso, con il prezzo che si avvicina alla media mobile esponenziale a 20 giorni, collocata intorno a 144,00. L’indice Rsi a 14 giorni è rientrato nella fascia 40–60, indicando una riduzione della pressione ribassista. Un superamento della resistenza tecnica a 145 yen potrebbe aprire spazio per un’estensione verso i massimi relativi dell’11 marzo (146,54 yen) e del 9 aprile (148,28 yen).
Al contrario, una violazione del supporto a 139,58 yen esporrebbe il cambio a un ritorno verso i minimi di luglio 2023 (137,25–138,00 yen). Tuttavia, l’indebolimento dello yen comporterebbe implicazioni rilevanti sia per l’inflazione importata, sia per l’equilibrio politico-commerciale con gli Stati Uniti. Ueda ha riconosciuto che eccessive oscillazioni valutarie, in particolare se percepite come competitive, potrebbero attrarre critiche e pressioni da parte dell’amministrazione statunitense, già attiva sul fronte tariffario. Inoltre, la debolezza dello yen potrebbe amplificare l’inflazione interna, rendendo più complessa la gestione del trade-off tra stabilità dei prezzi e sostegno all’attività economica.
Alla luce di questi sviluppi, il posizionamento della banca centrale giapponese rimane improntato a una forward guidance prudente ma ancora orientata verso una normalizzazione, sempre che l’amministrazione americana rimanga su più miti consigli sulla questione dazi. (riproduzione riservata)
