I campioni d’oltralpe
Il listino azionario francese non trae solidità solo dai temi del lusso ma anche da altre aziende molto performanti. Come Schneider Electric, Safran, EssilorLuxottica, TotalEnergies
A volte, l’arroganza paga. E così l’azionario francese si è dimostrato, sul lungo periodo, un’ottima opportunità di investimento, non solo grazie ai nomi del lusso. L’indice Cac40 risulta tuttora essere una valida proxy dell’Eurostoxx50, anche grazie al fatto che all’interno di quest’ultimo le azioni francesi valgono oltre il 40%, rispetto al 25% dei titoli tedeschi, il benchmark Msci France sembra offrire ancora maggior opportunità rispetto al Cac40. Negli ultimi 5 anni, entrambi gli indici rappresentativi dell’azionario francese hanno restituito mediamente l’11% medio annuo, esattamente in linea alle performance dell’Eurostoxx50, mentre allungo l’orizzonte a 10 anni si evidenzia un vantaggio dell’1,5% annuo per i sottostanti francesi. La volatilità è invece inferiore, fotografata sul lungo termine al 16% circa per l’indice Msci France rispetto al 18% circa del Msci Emu.
Il legame rispetto all’area euro nel suo complesso è confermato dalla correlazione calcolata negli ultimi 3 anni attorno a 0,97, affiancata da un valore di beta sostanzialmente analogo. Ma l’alpha è positivo, il che indica una capacità di sovraperformance per il listino francese. Guardando all’esposizione ai fattori, per l’indice Msci France viene messo in evidenza che tale sottostante risulta particolarmente sbilanciato a favore delle azioni a bassa volatilità. In termini settoriali, invece, i pesi maggiori sono rappresentati dalle aziende industriali (23% circa), seguite dal 21% di beni di consumo ciclici, 10% ciascuno per beni di consumo di base, finanziari e farmaceutici, mentre le utilities, le telecomunicazioni e l’IT contano molto poco. All’interno dei beni di consumo ciclici, i titoli del lusso rappresentano il grosso dell’esposizione e un fiore all’occhiello per il Paese, un settore in continua via di espansione anche grazie alle frequenti Opa nei confronti di aziende estere.
ESSILORLUXOTTICA
Guardando ai fondamentali, attualmente si stima un P/e atteso interessante, pari a 14,2 a fine febbraio, affiancato da un dividend yield di poco inferiore al 3% annuo, in linea al mercato europeo. L’offerta di Etf quotati sul mercato italiano è limitata a un paio di prodotti, legati agli indici Cac40 e Cac40 Esg, ma allargando la quotazione ad altre piazze europee facilmente raggiungibili si ha accesso anche all’indice Msci France. Molti singoli titoli di tale piazza sono altrettanto facilmente inseribili in portafoglio, in quanto disponibili sul segmento Gem di Borsa Italiana che raggruppa titoli azionari di aziende quotate estere. Segnaliamo alcune situazioni particolarmente interessanti, azioni ben impostate sotto il profilo tecnico o interessanti guardando ad altri indicatori, evitando i titoli eccessivamente cari in termini di multipli.
Il settore del lusso è ben rappresentato dal colosso Lvmh (P/e atteso pari a 25,5, Dividend yield del 1,6%, beta di 1,5) che, sebbene non sia certo a sconto, resta un must per chi vuole sfruttare il vantaggio competitivo di tale comparto. TotalEnergies (settore energia, P/e atteso pari a 7,2, Dividend yield del 5,1%, beta di 0,4) può contare invece su multipli molto invitanti e un dividendo generoso, considerazione valida anche per Sanofi (settore farmaceutico, P/e atteso pari a 11,3, Dividend yield del 4,3%, beta di 0,3) e Axa (settore assicurazioni, P/e atteso pari a 9,2, Dividend yield del 6%, beta di 0,97).
TOTALENERGIES
La tecnologia è molto ben rappresentata nel mercato francese, ed oggi risultano ben impostate le azioni Schneider Electric (settore applicazioni energetiche, P/e atteso pari a 26, Dividend yield del 1,7%, beta di 1,38), Sopra Steria (settore servizi IT, P/e atteso pari a 12, Dividend yield del 2%, beta di 1,24), Safran (settore aeromobili e difesa, P/e atteso pari a 28,8, Dividend yield del 1,1%, beta di 0,94) ma anche Airbus (settore aeromobili, P/e atteso pari a 23,6, Dividend yield del 1,1%, beta di 0,81).
EssilorLuxottica (settore occhiali e lenti, P/e atteso pari a 27,7, Dividend yield del 2%, beta di 0,0,96) ha da poco aperto nuovi massimi storici e potrebbe ulteriormente accelerare, considerazioni valide anche per azioni di società dal business più old economy come Air Liquide (settore chimica, P/e atteso pari a 27,3, Dividend yield del 1,7%, beta di 0,99), Vinci (settore infrastrutture, P/e atteso pari a 13,6, Dividend yield del 3,8%, beta di 0,97) e Saint Gobain (settore edilizia, P/e atteso pari a 10,7, Dividend yield del 3,1%, beta di 1,45). (riproduzione riservata)
