Difesa, petrolio e utility, i comparti che sfidano la turbolenza

Lo shock sui mercati finanziari originato dalla guerra in Iran ha impattato in modo differente su titoli e settori azionari e, come sempre, ci sono vincitori e vinti. Focalizzandoci sul primo cluster, è possibile identificare un nutrito gruppo di azioni europee che si sono mosse molto bene, e mantengono potenzialità per i mesi a venire, soprattutto in caso di risoluzione non immediata del conflitto. La volatilità rimarrà probabilmente elevata, anche perché è ormai consolidato che la gestione Trump è arbitraria ed in grado di innescare movimenti di grande entità su qualsiasi asset finanziario, dalle azioni, alle valute, ai rendimenti obbligazionari. Si segnala a seguire una selezione di azioni europee ed italiane, che nelle ultime settimane si sono mosse in modo robusto ed hanno dato prova di forza anche durante il recente conflitto. Titoli che, al tempo stesso, non appaiono (salvo pochi casi) troppo cari in termini di multipli, e che presentano un buon posizionamento tecnico anche di medio periodo. La componente dividendo elevato, in particolare, si sta dimostrando un ottimo ammortizzatore per alcuni comparti.

I settori vincitori tra energia e difesa

Tra i settori più rappresentati giustamente troviamo le utility e i petroliferi, dove questi ultimi sono i veri vincitori in questo momento di caos (quantomeno a livello energetico). Al di là delle parole di Trump a favore di una imminente fine del conflitto, è possibile che la turbolenza prosegua, e i prezzi del petrolio rimangano su valori relativamente elevati per diverso tempo. Le utility traggono forza dalla stabilità delle entrate e dalla bassa volatilità e beta verso il mercato, ma un altro comparto che ha tratto beneficio dalla nuova guerra sono i titoli della difesa, già galvanizzati in precedenza dalla guerra Russia-Ucraina e soprattutto dall’incremento dei piani di spesa militare in ambito europeo, al fine di

Al fine di sganciarsi dalla dipendenza statunitense sempre più precaria. In relazione al ciclo economico, nelle fasi deludenti o agli albori di una possibile recessione, i settori dell’energia e altri comparti con flussi di casa più stabili e prevedibili, come i titoli della sanità, i beni di consumo di base (ovvero non ciclici) e soprattutto le utility, tendono, mediamente, a performare meglio di altri comparti.

Le opportunità nel settore petrolifero europeo

Nel settore petrolifero (mediamente l’ambiente europeo esprime oggi un dividend yield del 4,6% e un multiplo P/e atteso di 12,5) spiccano Repsol (P/e atteso di 8,3, dividend yield del 4,9%, beta di 0,5), Totalenergies (P/e atteso di 11,6, dividend yield del 4,9%, beta di 0,5), Eni (P/e atteso di 12,9, dividend yield del 4,9%, beta di 0,46) e Shell (P/e atteso di 13,5, dividend yield del 3,4%, beta di 0,7). Guardando all’esposizione attuale del comparto rispetto ai fattori azionari calcolati da Msci, i titoli energetici risultano soddisfare gli stili Yield (alto dividendo), Quality (bilanci di qualità), Value (titoli a sconto) e parzialmente Low volatility (basso rischio).

Utility e stabilità dei flussi di cassa

Tra le utility (mediamente l’ambiente europeo esprime oggi un dividend yield del 3,6% e un multiplo P/e atteso di 16,7) si segnalano Centrica (P/e atteso di 15, dividend yield del 2,8%, beta di 0,82), Snam (P/e atteso di 15,2, dividend yield del 4,7%, beta di 0,3), Sse (P/e atteso di 17,5, dividend yield del 2,5%, beta di 0,75) e E.on (P/e atteso di 17,8, dividend yield del 3%, beta di 0,23). Rispetto ai fattori di stile, le utility europee sono esposte principalmente ai fattori Low Volatility e Momentum (forte trend dei prezzi).

Telecomunicazioni e risorse di base

Nel settore telecomunicazioni si segnalano Ericsson Lm (P/e atteso di 15,2, dividend yield del 2,9%, beta di 0,67) e la nostra Telecom Italia (P/e atteso di 23,7, beta di 0,82), mentre in termini di risorse di base i titoli Tenaris (settore acciaio, P/e atteso di 15, dividend yield del 3,3%, beta di 0,71) e Danieli (settore acciaio, P/e atteso di 15,8, dividend yield dello 0,5%, beta di 0,75).

SOL

Difesa, chimica e servizi finanziari

Per la difesa spiccano Bae Systems (P/e atteso di 26,5, dividend yield del 1,6%, beta di 0,67) e Leonardo (settore difesa, P/e atteso di 26,5, dividend yield dello 0,9%, beta di 0,85), mentre per la chimica si segnalano K+S (settore chimica, P/e atteso di 24,2, dividend yield dello 0,5%, beta di 0,6) e la nostra Sol (settore chimica, P/e atteso di 28,2, dividend yield dello 0,8%, beta di 0,5). Infine, Euronext (settore servizi finanziari, P/e atteso di 17,8, dividend yield del 2,2%, beta di 0,2) e le svizzere Banque Cantonale Vaudois (settore banche, P/e atteso di 24,7, dividend yield del 3,7%, beta di 0,45) e Novartis (settore farmaceutico, P/e atteso di 17,3, dividend yield del 3%, beta di 0,98). (riproduzione riservata)

DANIELI