Andare oltre i Magnifici 7
Nel mercato statunitense ci sono numerose opportunità che vanno al di là dei soliti nomi; diverse medium caps mantengono una solida struttura grafica e non sono care
Ci sono numerose occasioni di investimento nel vasto e liquido mercato azionario americano. Opportunità che vanno al di là delle capitalizzazioni monstre di Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, etc, appartenenti spesso al segmento delle mid caps ma non per questo meno interessanti. L’universo originario a cui attingere è molto più variegato rispetto a quello europeo, e coinvolge differenti settori, compreso quello tecnologico che rimane il fiore all’occhiello dell’azionario Usa.
In linea di massima, il passaggio da un indice dominato dai colossi ad un ambiente di investimento focalizzato sulle capitalizzazioni intermedie comporta un immediato cambiamento in termini di esposizione ai settori e ai fattori di stile, elementi in grado di spiegare buona parte delle performance di un investimento. Se l’indice Msci Usa è sottoesposto sulle azioni a bassa volatilità, il corrispondente Msci Usa Mid Caps è maggiormente focalizzato sui fattori Size (società a minor capitalizzazione) e a Value (azioni a sconto sui fondamentali), a discapito del fattore qualità.
A livello settoriale, la scelta del secondo indice implica un dimezzamento di peso del comparto tecnologico, a favore principalmente dei titoli industriali, delle utilities e del settore immobiliare. Questo significa anche abbassare il valore medio dei multipli (P/e atteso di 20,3 per Msci Usa e inferiore a 18 per Msci Usa Mid Caps) e alzare un pelo il dividend yield, con un leggero incremento di volatilità giustificato dalla maggior concentrazione dell’indice, che raggruppa poco più di 300 titoli rispetto ai 612 del Msci Usa.
Ma il rischio specifico, associato a particolari nomi anziché all’intero indice, può fare la differenza, a maggior ragione in ambito di capitalizzazioni inferiori. Al cui interno si possono individuare società con elevati tassi di crescita e molto innovative (nei settori tecnologici, healthcare, beni di consumo ciclici, etc) spesso più dinamiche rispetto alle blue chips e flessibili alle evoluzioni del mercato. In alcuni casi, il business caratteristico è, infatti, rivolto a temi di nicchia legati a megatrend su cui le specifiche aziende posso vantare vantaggi competitivi. Infine, in termini statistici, il beta del Msci Usa Mid Caps rispetto al Msci Usa è fotografato negli ultimi 4 anni a 1,05, confermato dalla correlazione altissima, pari a 0,94. Si identificano alcuni nomi oggi ben impostati sotto il profilo grafico, e al tempo stesso non troppo cari per evitare di posizionarsi su azioni che hanno già corso troppo.
GENERAL DYNAMICS
La fase distributiva in atto da alcune settimane su Cummins Engine (settore industriale automotive, P/e atteso di 14,6, dividend yield del 2,4%, beta di 0,99) potrebbe anticipare un successivo tentativo di rottura al rialzo di quota 300 dollari, oltre cui si aprirebbero nuovi massimi storici. In ambito finanziario, Interactive Brokers (P/e atteso di 19,2, dividend yield del 0,8%, beta di 0,76) mantiene un pattern eccezionalmente robusto, con volatilità sotto controllo, e non sono da escludere nuovi allunghi nonostante il +50% già espresso da inizio 2024; prima area di supporto tra 115 e 118 dollari circa. Ma anche H&R Block (settore servizi professionali, P/e atteso di 12,5, dividend yield del 2,4%, beta di 0,55) potrebbe tentare presto nuovi allunghi, raggiungendo valori mai toccati in precedenza: l’incremento dei volumi espresso sul recente breakout fa ben sperare in tal senso.
Nel settore della difesa fa sempre bene General Dynamics (P/e atteso di 20,4, dividend yield del 1,9%, beta di 0,62) che sfrutta le criticità geopolitiche internazionali realizzando in modo costante nuovi massimi storici, mentre nel comparto difensivo per eccellenza si segnala McKesson (settore sanità, P/e atteso di 17,7, dividend yield del 0,5%, beta di 0,32); anche qui la progressione è costante e poco nervosa, elementi che fanno ben sperare che anche nella seconda parte del 2024 l’azione possa replicare il buon andamento dei primi 5 mesi dell’anno. Molto più reattivo il titolo Tenet Healthcare (settore servizi ospedalieri, P/e atteso di 14,9, beta di 1,46), che sta consolidando dopo il forte strappo rialzista di inizio mese, anche qui affiancato da alti volumi di scambio e di conseguenza potenzialmente foriero di ulteriori rafforzamenti una volta esaurito lo stato di ipercomprato.
TENET HEALTHCARE
Interesse elevato anche sui titoli Fiserv (settore elaborazione dati, P/e atteso di 17,5, beta di 0,99), Ryder System (settore logistica, P/e atteso di 10,4, dividend yield del 2,3%, beta di 1), Nxp Semicond. (settore semiconduttori, P/e atteso di 19,6, dividend yield del 1,5%, beta di 1,44) e Nrg (settore energetico, P/e atteso di 13,7, dividend yield del 2%, beta di 1,09), con un momentum di breve e medio periodo molto elevato per gli ultimi due. (riproduzione riservata)
