Digital a Capitale Protetto su paniere equiponderato

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Si chiuderà lunedì 29 dicembre la fase di collocamento di una nuova serie di certificati Digital Protection targati Banco Bpm e destinati alla quotazione su Vorvel. Lo strumento sarà emesso il giorno 31 a un prezzo unitario di 100 euro, che comprenderà una quota di commissioni di collocamento pari al 3%, una quota di costi di strutturazione pari allo 0,75% e una di cosiddetti “altri oneri” pari all’1,20%: questi elementi andranno a incidere sul valore di mercato dello strumento, che a parità di altre condizioni sarà quindi inferiore al prezzo di emissione.

Struttura e funzionamento. Questo prodotto è riconducibile alla categoria dei cosiddetti “certificati a capitale protetto”, che offrono cioè una protezione del capitale incondizionata, quindi svincolata da qualunque condizione accessoria legata all’andamento del sottostante, cioè dell’asset su cui è costruita la struttura del prodotto, che nell’occasione è rappresentato da un paniere equiponderato composto dagli indici Ftse Mib, Ibex e Smi. A seconda di come si muoveranno in media i tre panieri nei prossimi anni, il certificato potrà offrire un rendimento di tipo cedolare. I rischi sono decisamente inferiori rispetto a quelli di un eventuale investimento diretto nei tre indici, per effetto proprio della protezione incondizionata del capitale, ma anche il rendimento potenziale sarà proporzionalmente inferiore.
Il certificato viene offerto con una scadenza di cinque anni (27 dicembre 2030), senza alcuna opzione autocallable: non è quindi prevista alcuna finestra di esercizio anticipato automatico, che possa ridurre la durata dell’investimento. La quotazione su Vorvel garantirà comunque la possibilità di liquidare il prodotto in qualunque momento, alle condizioni espresse di volta in volta dal mercato. La struttura è piuttosto semplice e prevede il pagamento di una serie di cedole condizionate, che potranno essere corrisposte con cadenza annuale, verso la fine del mese di dicembre di ognuno dei prossimi cinque anni. Tutti gli importi periodici saranno effettivamente corrisposti se nelle relative date di valutazione il paniere equiponderato rispetterà la condizione di pagamento prevista, cioè si attesterà a un livello almeno pari al 100% del suo valore iniziale, che a sua volta sarà definito in base al prezzo di chiusura dei tre indici, che sarà rilevato il prossimo 29 dicembre. Nelle occasioni in cui il sottostante avrà maturato una performance non negativa rispetto al suo valore inziale, il premio sarà corrisposto, mentre in caso contrario l’importo non sarà pagato, né potrà essere recuperato successivamente, non essendo previsto alcun effetto memoria. L’ammontare del premio annuale è pari al 4,20% lordo. A scadenza il rimborso del capitale iniziale sarà infine garantito da una protezione integrale (100%) e incondizionata del valore nominale, in virtù della quale il prezzo di liquidazione non potrà mai risultare inferiore a 100 euro indipendentemente dallo scenario di mercato. Anche in presenza di un forte ribasso del paniere, il certificato non imporrà quindi alcuna perdita.

Rischio/rendimento. Questo certificato ha una logica intermedia tra il contesto obbligazionario e quello azionario, considerando che il rendimento è di tipo cedolare, ma vincolato a una logica di matrice azionaria, mentre la protezione del capitale iniziale rimanda alla realtà dei bond, tanto più se si considera che anche tutti i certificati sono esposti al rischio di credito dell’emittente, allo stesso livello di un’obbligazione senior non subordinata. Tornando al potenziale di guadagno, la condizione di pagamento è piuttosto vincolante, considerando che sarà necessario uno scenario non negativo perché le cedole vengano effettivamente pagate. Il fatto che non sia previsto alcun effetto memoria, tende inoltre a sbilanciare ulteriormente il rischio verso la logica azionaria, pur se limitatamente al potenziale di guadagno. (riproduzione riservata)