Stablecoin, ecco l’arma di Trump per moltiplicare la loro diffusione nel mondo. Con grande profitto per i privati
Gli emittenti delle criptoattività possono depositare le riserve presso la banca centrale. Bce: gli Usa così privatizzerebbero di fatto la distribuzione di denaro pubblico creando dollari digitali ibridi
Le regole Usa consentono di fatto ai privati l’emissione di dollari digitali ibridi attraverso le stablecoin. Una disposizione poco nota del Genius Act, il regolamento dell’amministrazione Trump sulla materia, consente agli emittenti di stablecoin di depositare anche presso la Federal Reserve le riserve accumulate in cambio della cripto.
In questo modo le stablecoin avrebbero la protezione della banca centrale americana e le autorità pubbliche delegherebbero di fatto la distribuzione di moneta pubblica ai privati, peraltro non sempre trasparenti sui bilanci.
Il tema è stato evidenziato da Piero Cipollone, membro del comitato esecutivo Bce, all’Università Bocconi: «Esiste una disposizione che consente alle stablecoin di depositare fondi presso la banca centrale, creando dollari digitali ibridi», ha sottolineato il banchiere centrale. «Ciò equivale essenzialmente a privatizzare la distribuzione del denaro pubblico e trasferire valore dai contribuenti a entità private. Si tratta di una scelta politica».
Quali sono le ragioni di questa scelta? Impossibile non pensare al guadagno per i privati che beneficerebbero di un’ampia diffusione delle stablecoin e di entrate ingenti. Trump ha investito nel mondo cripto con grande profitto. Il segretario al Commercio Howard Lutnick ha ceduto ai figli il controllo di Cantor Fitzgerald che è azionista e gestisce le riserve della stablecoin Tether.
Il paradosso è evidente: le regole del presidente Usa vietano alla Fed di avviare un dollaro digitale, ma consentono ai privati di distribuirne una versione del tutto simile. Per il pubblico detenere una stablecoin con riserve alla Fed è quasi come avere moneta della banca centrale con un brand privato.
Inoltre la liquidità depositata alla Fed uscirebbe dal sistema bancario, un rischio che ancora oggi molti vedono nell’introduzione dell’euro digitale. La Bce però prevede delle garanzie, a cominciare dal tetto massimo di detenzione, a difesa della raccolta degli istituti di credito. Invece in caso di successo in Europa di una stablecoin in dollari, la liquidità corrispondente uscirebbe dal sistema senza limiti con danno anche per il finanziamento dell’economia europea.
Lo scenario in Europa
Come ha spiegato Cipollone nell’intervista su Milano Finanza del 27 settembre, in termini generali (quindi senza riferimento al caso del deposito delle riserve presso la banca centrale) un uso diffuso delle stablecoin denominate in dollari «comporterebbe rischi per la sovranità, la stabilità finanziaria e la politica monetaria dell’Eurozona. Basti riflettere sul fatto che l’acquisto di stablecoin in dollari implica, con tutta probabilità, il trasferimento di depositi dalle banche europee a quelle americane. Può sembrare un rischio remoto, ma in poco più di un anno il mercato è raddoppiato e gli analisti prevedono che entro il 2028 l’offerta di stablecoin potrebbe avvicinarsi all’attuale pil dell’Italia».
L’euro digitale è una difesa secondo Cipollone perché «assicurerà ai consumatori un’opzione stabile e sovrana che permetterà di pagare ovunque in Europa per ogni esigenza d’uso. Se gli europei, con l’euro digitale, avranno accesso a un mezzo di pagamento efficiente, sarà meno probabile che ricorrano alle stablecoin».
Un caso diverso è quello delle stablecoin in euro, come quella a cui stanno lavorando nove banche tra cui Unicredit, Banca Sella e Ing. Gli emittenti sono soggetti vigilati e devono rispettare i requisiti stringenti del regolamento Micar: per esempio le riserve devono essere in parte conservate presso banche europee.
Inoltre un regolamento Bce ha reso impossibile depositare le riserve presso la banca centrale, a differenza di quanto avviene negli Usa, evitando il caso di un euro digitale ibrido.
La Bce non è intimorita per le cripto legate all’euro: «Finché le stablecoin ci aiutano a superare il problema della frammentazione del sistema dei pagamenti in Europa, non vedo perché dovremmo preoccuparci. Nell’Ue sono ben regolamentate», ha detto Cipollone a Bloomberg.
Resta da capire quale sarà l’utilizzo concreto delle stablecoin in euro, considerando che oggi sono per il 99% in dollari. Un ambito possibile riguarda i pagamenti transfrontalieri, oggi più efficienti con stablecoin.
Ieri intanto il presidente della Bundesbank Joachim Nagel ha definito l’euro digitale «il progetto più importante dell’Eurosistema» perché renderebbe l’area meno dipendente da altri Paesi nei pagamenti. In tal senso Nagel ha ricordato che «la Germania ha imparato duramente la lezione con la guerra in Ucraina» che ha imposto a Berlino di diventare meno dipendente dalla Russia. (riproduzione riservata)
