Unicredit amplia la sua gamma di certificati a capitale condizionatamente protetto
Una nuova infornata di Bonus
La tranche comprende tre diverse varianti, che vincolano tutte il pagamento di un premio prefissato al rispetto di una barriera continua, discreta o anche collocata al rialzo rispetto al prezzo di mercato
A inizio settimana Unicredit ha quotato su Cert-X una nuova tranche di 100 Bonus, aggiornando così la sua gamma di certificati a capitale condizionatamente protetto. Nel dettaglio, la proposta comprende 27 Bonus Cap, 48 Top Bonus e 25 Reverse Bonus Cap, con scadenze suddivise tra dicembre 2024, giugno, dicembre 2025 e giugno 2026.
Il primo gruppo, quello dei Bonus Cap, comprende 15 certificati su azioni italiane ed europee, sette di tipo Quanto, cioè protetti dal rischio cambio, su titoli quotati a Wall Street e cinque su indici, con barriere comprese tra il 60% e il 75% dello strike, a seconda dello strumento. La struttura è nota e prevede il pagamento di un premio a scadenza vincolato al rispetto di un limite massimo di perdita da parte del sottostante, valido durante tutta la vita del certificato: la barriera non dovrà essere cioè mai ceduta, nemmeno a livello intraday, in alcun momento di nessuna seduta di borsa compresa tra la data di emissione e quella di valutazione finale. Al contrario, si perderà il diritto al premio, così come alla garanzia del rimborso a scadenza del valore nominale: a quel punto il payoff sarà invece definito in proporzione alla performance che lo stesso sottostante maturerà alla data di valutazione finale, fermo restando un limite massimo di rimborso (Cap) che per tutti coincide con il livello Bonus. Potrebbe infatti accadere che il sottostante comprometta la barriera magari nella parte iniziale della vita del certificato, per poi rilanciarsi oltre lo strike e quindi maturare un saldo finale positivo: in questo caso il guadagno del sottostante sarà replicato dal certificato, ma solo fino al Cap.
Il gruppo dei Top Bonus comprende invece 17 certificati su azioni italiane ed europee, otto di tipo Quanto su titoli Usa e 23 su indici, con barriere comprese tra il 50% e l’80%. La struttura è simile alla precedente, con un’unica differenza però molto significativa dettata dalla natura discreta della barriera, che non avrà quindi più alcun effetto durante la vita dei certificati, ma potrà compromettere il pagamento del premio e la protezione del capitale solo se ceduta nella data di valutazione finale. Al limite, un titolo potrebbe stazionare stabilmente sotto la soglia di knock-out, ammettendo comunque il pagamento del Bonus a scadenza, a patto che proprio nella data di valutazione finale sappia riportarsi oltre la barriera. Da notare inoltre che otto di questi certificati sono tipo “Recovery”, cioè adottano una logica di pricing che prevede un prezzo di emissione “sotto la pari” e un rimborso massimo pari a 100 euro, che include un implicito premio (il Bonus) rispetto al prezzo iniziale.
Il gruppo dei Reverse Bonus comprende infine 13 certificati su azioni italiane ed europee, quattro di tipo Quanto su titoli Usa e 12 su indici, con barriere comprese tra il 110% e il 130% dello strike. In questo caso la logica è infatti ribaltata rispetto ai Bonus Cap: il premio e la protezione del capitale saranno cioè garantiti a patto che il sottostante non superi al rialzo un limite massimo di guadagno. La barriera è di nuovo di tipo continuo e dovrà essere rispettata durante tutta la vita dei certificati: al contrario il rimborso comporterà una partecipazione inversa alla performance finale del sottostante, anche qui fino a un limite massimo definito dal Cap. (riproduzione riservata)
