Certificates: Bnp vara l’effetto Enjoy

La settimana scorsa Bnp Paribas ha quotato sul SeDeX una nuova classe di certificati a rendimento cedolare denominati Enjoy Cash Collect, che associano alla struttura tradizionale dei Cash Collect, un cosiddetto "effetto Enjoy". Ma andiamo con ordine. Questa prima tranche comprende 18 certificati su panieri "Worst of", tutti con scadenza triennale (25 giugno 2029). Con cadenza mensile, partendo già dal 23 luglio prossimo, questi certificati potranno pagare una serie di premi condizionati con effetto memoria di ammontare compreso tra lo 0,85% (10,20% p.a.) e il 2,05% lordo (24,60% p.a.): perché i premi vengano distribuiti, tutti i titoli dovranno rispettare una barriera compresa tra il 30% e il 60%, a seconda dello strumento.

Possibile esercizio con premio di uscita

Alla fine del primo semestre (23 dicembre 2026) si attiverà inoltre un'opzione mensile di esercizio anticipato, associata a una soglia limite di tipo Step Down, che diminuirà di un punto al mese partendo da un valore iniziale pari 100% dello strike per arrivare eventualmente al 71% nell'ultima data di valutazione utile (23 maggio 2029) prima della scadenza: se in una delle date di valutazione mensili tutti i sottostanti rispetteranno la soglia limite prevista, il relativo certificato sarà liquidato al suo importo nozionale (100 euro) e pagherà il premio mensile di competenza, gli eventuali premi in memoria e anche un cosiddetto "Premio di Uscita" compreso tra il 2% e il 15% lordo, a seconda dello strumento. Quest'ultimo importo deriva proprio dall'effetto Enjoy cui si è accennato in precedenza e dal quale hanno preso il nome i certificati. Molto semplicemente, si tratta di un extra-rendimento che verrà pagato se lo scenario di mercato permetterà di attivare l'esercizio anticipato.

Gli scenari alla scadenza e l'extra-rendimento

Alla data di valutazione finale (25 giugno 2029), quindi in caso di mancato esercizio anticipato, potranno infine verificarsi tre diversi scenari: a) se tutti i sottostanti chiuderanno a un livello almeno alla Barriera a scadenza, posta quasi per tutti allo stesso livello della barriera premio, il certificato rimborserà l'importo nozionale e pagherà l'ultimo premio di competenza più quelli eventualmente in memoria; b) se tutti i sottostanti chiuderanno a un livello almeno pari al 70% del rispettivo valore iniziale, ecco che l'effetto Enjoy tornerà a premiare gli investitori, pagando l'extra-rendimento descritto in precedenza; c) se almeno uno dei titoli coinvolti chiuderà invece al di sotto della Barriera a scadenza, il certificato replicherà la performance del titolo peggiore, imponendo di fatto un risultano negativo. (riproduzione riservata)