SG vara l’esercizio indipendente

La gamma di certificati a rendimento cedolare si è recentemente arricchita di un’ulteriore variante targata Société générale e denominata Daily Fast Trigger Single Touch: nel dettaglio, l’emittente francese ha emesso su Cert-X sette strumenti legati a panieri “Worst of” composti da titoli azionari selezionati con una logica geografica o settoriale. Hanno tutti una durata molto breve (13 novembre 2025) ma, nonostante ciò, potranno anche beneficiare di un’opzione di esercizio anticipato, che si attiverà al termine del primo semestre (7 maggio 2025) e che racchiude proprio le peculiarità principali di questi nuovi prodotti. Innanzitutto, la cadenza di rilevazione della condizione di esercizio sarà giornaliera, da cui il termine “Daily” che compare nella denominazione: tutti i sottostanti dovranno chiudere a un livello almeno pari al rispettivo valore iniziale e questa condizione sarà valutata, come detto, ogni giorno a partire dalla fine del primo semestre. Il secondo aspetto innovativo, che rappresenta il vero elemento di distintivo di questa emissione, riguarda la modalità di verifica della condizione di esercizio, che dovrà essere sì rispettata da tutti i titoli, ma non necessariamente nella stessa data di valutazione. La condizione “Single Touch” sarà infatti considerata verificata alla prima occasione in cui un sottostante farà registrare una performance non negativa rispetto allo strike: da quel momento in poi, l’andamento di quel titolo non sarà più rilevante ai fini dell’esercizio anticipato. Di fatto, la verifica sarà indipendente per i diversi sottostanti coinvolti e ogni volta che uno di questi avrà rispettato la condizione richiesta, non sarà più in gioco. Quando tutti i titoli del paniere avranno rispettato il limite richiesto, anche in date di valutazione diverse, l’esercizio del certificato diventerà effettivo e lo strumento sarà liquidato al suo valore nominale (100 euro) maggiorato di un premio prefissato. Da notare che il premio non sarà progressivo in base alla durata effettiva dell’investimento, ma sarà fisso. Ciò significa che il rendimento di ogni certificato potrà risultare tanto maggiore, quanto più anticipato sarà l’esercizio. Per esempio, il prodotto su Commerzbank e Unicredit prevede un importo addizionale pari al 9% lordo: se i due titoli bancari chiuderanno a un livello almeno pari al rispettivo valore iniziale fin dalla prima data utile, il rendimento annualizzato del certificato salirà addirittura al 18% lordo, in quanto pagherà un premio del 9% dopo soli sei mesi.

A scadenza, quindi in caso di mancato esercizio anticipato, potranno infine verificarsi tre scenari alternativi: a) di nuovo, se l'Evento Single Touch risulterà verificato per tutti i sottostanti, lo strumento sarà liquidato al suo valore nominale (100 euro), maggiorato del premio previsto; b) se l'Evento Single Touch non risulterà verificato per almeno un sottostante, ma anche il titolo peggiore chiuderà a un livello almeno pari alla barriera, posta al 60% dello strike, il certificato sarà sempre liquidato al suo valore nominale, maggiorato del premio previsto; c) se l'Evento Single Touch non risulterà verificato per almeno un sottostante e almeno uno dei titoli chiuderà al di sotto della barriera, il certificato replicherà la perdita del titolo peggiore. (riproduzione riservata)