Primo esercizio dopo 9 mesi

Goldman Sachs ha quotato sul SeDeX 11 certificati Cash Collect Autocallable Step Down su coppie di titoli azionari, La scadenza è triennale (10 luglio 2028), ma dopo nove mesi si arriverà un’opzione trimestrale di esercizio anticipato (1 aprile 2026), che determinerà la chiusura dell’investimento se entrambi i titoli in gioco rispetteranno il cosiddetto “Livello Barriera di Scadenza Anticipata”, una soglia limite di tipo decrescente (Step Down), che partirà dal 100% dello strike nella prima data di valutazione utile, per poi diminuire di cinque punti ogni sei mesi, fino ad arrivare eventualmente all’80% il 3 aprile 2028. Il fatto che la soglia limite sia decrescente rende la condizione di esercizio sempre meno stringente col passare del tempo e la sua effettiva realizzazione comunque accessibile, anche in presenza di uno scenario negativo.

Appartenendo alla classe dei Cash Collect, questi certificati prospettano il pagamento periodico di una serie di importi addizionali, che nell’occasione sono tutti di tipo condizionato: sempre con cadenza trimestrale, partendo però già dal prossimo 10 ottobre, ognuno dei prodotti in questione potrà corrispondere un premio prefissato, che potrà andare da un minimo dell’1,50% lordo (pari al 6% annuo) del certificato sulla coppia Eni/Engie, fino a un massimo del 4,20% lordo (pari al 16,8% annuo) di quello su Commerzbank e Stellantis. Questi premi saranno pagati quando anche il peggiore dei titoli in gioco rispetterà un livello Barriera posto per tutti al 60% del rispettivo valore iniziale. In caso di mancato rispetto della condizione di pagamento, l’importo addizionale non sarà corrisposto, ma verrà accantonato per poter essere eventualmente recuperato alla prima occasione utile, quando la stessa condizione di pagamento dovesse risultare nuovamente rispettata: questi certificati beneficeranno infatti tutti dell’effetto memoria, che consentirà fino all’ultimo di poter incassare tutte le cedole eventualmente maturate nell’arco dei tre anni di vita dell’investimento. In sostanza, sarà sufficiente che la condizione risulti verificata anche solo alla data di valutazione finale (3 luglio 2028) perché il certificato possa garantire il pagamento di tutti i premi dovuti.

A scadenza, quindi in caso di mancato esercizio anticipato, potranno infine verificarsi due scenari alternativi: a) se anche il peggiore dei due titoli in gioco chiuderà a un livello almeno pari alla barriera, posta come detto al 60% dello strike, il certificato sarà liquidato al suo valore nominale (100 euro) e pagherà l’ultimo premio trimestrale più quelli eventualmente accantonati; b) se anche un solo titolo chiuderà invece al di sotto della barriera, il certificato replicherà la performance del sottostante che avrà maturato la perdita più ampia e non pagherà il premio finale, imponendo di fatto un risultato negativo. (riproduzione riservata)