Il futuro non si prevede

Ogni giorno milioni di investitori, di trader e di analisti provano a rispondere ad una stessa domanda: “che cosa farà il mercato domani?” Salirà o scenderà? Il trend rialzista proseguirà? I titoli tecnologici continueranno a sovraperformare?
Rispondere a questa domanda è molto difficile (se non impossibile). Nessuno, infatti, conosce il futuro. Può sembrare un'affermazione scontata eppure rappresenta uno dei concetti più importanti in ambito finanziario.
Il futuro, per sua natura, è imprevedibile. Il vero problema, però, non è il mercato, bensì il modo in cui il nostro cervello reagisce all'incertezza. La mente umana, essendo programmata per cercare e ottenere spiegazioni, fatica ad accettare l'incertezza. Abbiamo un bisogno (quasi istintivo) di credere che, raccogliendo un numero consistente di informazioni, sia possibile anticipare ciò che accadrà. È proprio da questa illusione di controllo che nascono molti degli errori che vengono commessi dagli investitori.

Dietro l’acquisto di un'azione, ad esempio, c’è un'aspettativa (positiva) sul suo futuro comportamento. Ma ciò che non bisogna mai dimenticare è che il prezzo di un’azione incorpora già le aspettative degli operatori: la crescita degli utili, l'andamento dell'economia e dell'inflazione, le decisioni delle banche centrali, l'innovazione tecnologica. Il prezzo, quindi, rappresenta una sorta di equilibrio temporaneo tra milioni di opinioni differenti. Ma le aspettative cambiano continuamente. Un dato sull'inflazione diverso dalle attese, una decisione della banca centrale, una crisi geopolitica o un cambiamento nel sentiment degli investitori possono modificare radicalmente lo scenario nel giro di poche ore. Per questo motivo il mercato non premia chi riesce a prevedere il futuro con precisione ma chi è capace di adattarsi rapidamente quando lo scenario cambia.

Molti investitori credono che il successo dipenda dall'avere sempre ragione, in realtà il successo nasce dalla capacità di sapere gestire l'incertezza. Molti eventi finanziari, poi, sono pressoché impossibili da prevedere. Pensiamo all'impatto dell'intelligenza artificiale: sappiamo che produrrà cambiamenti importanti ma nessuno è in grado di quantificare con precisione quali professioni verranno trasformate, quali aziende domineranno il mercato o quali nuovi modelli di business emergeranno. La stessa situazione si presenta continuamente sui mercati finanziari: noi analisti-trader possiamo soltanto costruire degli scenari probabilistici e prepararci a (re)agire. 

Una delle lezioni più importanti che il trading ci insegna riguarda proprio il rapporto con l'incertezza. Il trader professionista non deve prevedere il futuro (e non cerca di farlo). Il suo compito è quello di gestire le probabilità. Il suo obiettivo, osservando un grafico, è quello di identificare quelle situazioni in cui il rapporto tra il rischio e il rendimento è favorevole. Questo approccio riduce drasticamente la necessità di avere ragione e aumenta la probabilità di sopravvivere quando (inevitabilmente) si avrà torto.

In questa situazione di incertezza c’è tuttavia un elemento oggettivo: il prezzo. Le opinioni possono essere infinite, le previsioni possono essere contrastanti, le interpretazioni possono cambiare da persona a persona ma il prezzo no. Il prezzo rappresenta infatti il punto di incontro tra domanda e offerta ed è la fotografia più aggiornata delle aspettative collettive degli operatori. Per questo motivo chi fa trading in modo professionale preferisce concentrarsi sul prezzo, osservano ciò che il mercato come si sta muovendo e ciò che sta facendo, non ciò che qualcuno dice che dovrebbe fare. La competenza più preziosa per un investitore non è quindi la sua capacità di prevedere ma quella di imparare ad operare nonostante l'incertezza, costruendo portafogli diversificati, gestendo il rischio, ragionando per probabilità. Ogni investitore vorrebbe possedere una mappa dettagliata del futuro, vorrebbe sapere quali settori cresceranno e quali aziende domineranno il mercato. La verità è che quella mappa non esiste. Esiste tuttavia una bussola che è costituita dalla propria metodologia, fondata su precise regole operative. (riproduzione riservata)