Cw a scadenza giornaliera

A febbraio Bnp Paribas aveva annunciato il lancio a piazza Affari dei primi covered warrant con scadenza settimanale, confermandosi particolarmente attiva sul fronte dell’innovazione di prodotto. In questi giorni l’operatore francese ha ulteriormente allargato la propria gamma di strumenti speculativi, quotando sul SeDeX anche i primi covered warrant con scadenza giornaliera, che di fatto permettono di replicare l’operatività nelle cosiddette 0DTE, le opzioni a scadenza giornaliera, così tanto in voga negli Stati Uniti, tanto che al momento quelle sull’S&P500 scambiano oltre il 60% del volume totale delle opzioni legate all’indice Usa, con una quota che sale al 75% se si considerano anche quelle con scadenza settimanale. In Italia, non tutti gli intermediari consentono la negoziazione delle opzioni con scadenze brevi, quindi l’offerta di Bnp Paribas si propone proprio di colmare questa lacuna, offrendo uno strumento quotato direttamente sul nostro mercato.

Il successo di questi prodotti è legato all’elevato appeal speculativo di cui godono, in quanto permettono di sfruttare un effetto leva spesso molto spinto e vantano una sensibilità molto elevata al fattore tempo e alla volatilità: il premio tendenzialmente basso, dovuto proprio alla vita residua così ridotta dell’opzione sottostante, amplifica l’effetto leva, che permette di acquisire un’esposizione sull’asset d’interesse impegnando una quota molto ridotta di capitale. Questo elevato appeal speculativo si può tradurre in un’operatività aggressiva di trading, ma anche in un’opportunità di gestione del rischio a basso costo, accompagnando magari un portafoglio d’investimento tradizionale, che esprime un’esposizione rialzista su un determinato mercato, con un’opzione put mirata, che può ammortizzare un’eventuale correzione di brevissimo termine, in una fase di mercato magari particolarmente critica, come accade spesso di recente, tra annunci di nuovi dazi e tensioni geopolitiche che si alimentano ogni giorno.

Il vantaggio delle opzioni con scadenze brevi è legato alla capillarità temporale con cui gestire l’esposizione sul mercato. Le opzioni settimanali scadono il venerdì di ogni settimana, mentre quelle giornaliere scadono, appunto, ogni giorno: un investitore che volesse esporsi su un particolare evento, magari la pubblicazione di un dato macro o la decisione di una Banca centrale, potrebbe scegliere l’opzione con la scadenza che coincide proprio con l’appuntamento chiave, massimizzando così l’efficienza speculativa.

Al momento l’offerta di Bnp Paribas comprende covered warrant con scadenze settimanali sugli indici S&P500, Nasdaq100, Ftse Mib e Dax, alle quali si sono recentemente aggiunte anche quelle sui titoli Nvidia, Meta Platforms, Tesla e Broadcom. Quelle giornaliere sono invece limitate a S&P500 e Nasdaq100, che sono le uniche davvero liquide sul mercato delle opzioni. Per ogni scadenza vengono ciclicamente emessi cinque strike long e cinque short, che possono poi essere integrati successivamente in caso di necessità.

Da notare che a marzo Bnp Paribas è riuscita ad allineare la scadenza di tutti i suoi prodotti a leva con l’ultimo giorno di negoziazione, eliminando quei due giorni di “limbo”, nei quali in precedenza gli strumenti non potevano più essere negoziati e rendendo di fatto efficace l’emissione dei cw con scadenze giornaliere, che tecnicamente possono essere identificati come 1DTE (1 giorno a scadenza), visto che l’ultimo giorno sono quotati “bid only” fino all’ultima ora, mentre possono acquistati fino al giorno precedente. (riproduzione riservata)