Certificati con barriere generose

Tra le prime emissioni di certificati del nuovo anno figurano 19 Low Barrier Cash Collect Callable quotati sul SeDeX da Bnp Paribas. Sono legati ad altrettanti panieri «Worst of» composti due, tre o quattro titoli azionari italiani ed esteri. Come si può facilmente intuire dalla denominazione dei prodotti, appartengono innanzitutto alla classe dei Cash Collect e, come tali, prevedono quindi il pagamento di una serie di importi periodici nel corso della vita dell’investimento, che avrà per tutti una durata massima di tre anni (scadenza 19 gennaio 2028). Nello specifico, partendo già dal prossimo 19 febbraio, questi certificati potranno pagare dei premi mensili con effetto memoria compresi tra lo 0,70% (8,40% p.a.) e l’1,25% lordo (15% p.a.): la condizione di pagamento dei premi mensili prevede che nelle date di valutazione prefissate tutti i sottostanti in gioco rispettino un cosiddetto «livello Barriera Premio», collocato su livelli generosi (40%, 45% o 50%, a seconda dello strumento) e che per questo viene identificato «Low Barrier». Ciò significa che i premi mensili saranno effettivamente pagati nelle occasioni in cui nessuno dei sottostanti avrà maturato una perdita superiore al 50%, 55% o perfino 60% dal rispettivo strike, quindi anche in presenza di uno scenario fortemente negativo.

La presenza dell’effetto memoria permetterà inoltre di recuperare tutti gli importi eventualmente non pagati alla prima data di valutazione in cui la condizione di pagamento dovesse tornare nuovamente rispettata da tutti i titoli in gioco: nelle occasioni in cui il «livello Barriera Premio» non dovesse essere rispettato, l’importo addizionale sarà accantonato e andrà a sommarsi a quelli di competenza delle date di valutazione successive, per essere poi comunque incassato alla prima occasione utile o eventualmente a scadenza.

Alla data di valutazione finale (10 gennaio 2028) il prezzo di rimborso dipenderà naturalmente dall’andamento dei sottostanti coinvolti: a) se nessuno dei titoli chiuderà al di sotto della «Barriera a Scadenza», collocata per tutti allo stesso livello della «Barriera Premio», il certificato sarà liquidato al suo valore nominale (100 euro) e pagherà tutti gli importi dovuti, compresi quelli eventualmente in memoria; b) se anche uno solo dei sottostanti chiuderà invece al di sotto della barriera, il certificato replicherà la performance negativa maturata dal titolo peggiore e non pagherà alcun premio finale, imponendo di fatto un risultato negativo.

Come segnalato all’inizio, la durata massima dell’investimento sarà per tutti di tre anni, ma il rimborso potrebbe non avvenire necessariamente a scadenza: il termine «Callable» segnala infatti la presenza di una facoltà discrezionale di richiamo anticipato, in base alla quale l’emittente potrà liquidare i prodotti anticipatamente, in alcune date prefissate e previo un debito preavviso. Questa facoltà potrà essere esercitata sempre con cadenza mensile a partire dal 18 luglio prossimo, quindi dalla fine del primo semestre. In caso di richiamo anticipato, l’importo di liquidazione sarà sempre pari al valore nominale dello strumento (100 euro) maggiorato di tutti gli importi addizionali dovuti, compresi quelli eventualmente in memoria. L’esercizio dell’opzione callable non penalizzerà quindi l’investitore e avrà come unico effetto quello di ridurre la durata effettiva dell’investimento. (riproduzione riservata)