Certificates: premi mensili con memoria

A metà luglio Unicredit ha quotato su EuroTlx cinque nuovi Cash Collect Step Down su altrettanti panieri “Worst of”, composti ognuno da quattro titoli azionari, accomunati da una logica di tipo settoriale: hanno tutti una scadenza biennale (15 luglio 2027), che potrà però ridursi in funzione di un’opzione mensile di esercizio anticipato, che si attiverà già alla fine del primo trimestre (16 ottobre 2025) e in virtù della quale la durata dell’investimento potrà ridursi anche in modo sensibile, pur preservando il suo potenziale di rendimento. A questo proposito, va rilevato come la soglia limite per l’esercizio sarà di tipo decrescente (Step Down) e partirà da un livello iniziale pari al 100% dello strike, per poi diminuire di un punto al mese, fino a toccare eventualmente un minimo il 16 giugno 2027 posto all’80% del valore iniziale dei sottostanti in gioco, che ammetterà quindi l’esercizio anche in presenza di una performance negativa non superiore al 20%.

Sempre con cadenza mensile, partendo però già dal prossimo 28 agosto, questi certificati potranno inoltre pagare una serie di premi condizionati con memoria, che vanno da un minimo dell’1,55% del certificato sui titoli bancari Mps, Bbva, Barclays e Intesa Sanpaolo a un massimo del 2,68% lordo degli industriali Leonardo, Saipem, Stellantis e Tesla: l’effettivo pagamento di questi importi sarà vincolato al rispetto di una cosiddetta “barriera premio” posta per tutti al 70% dello strike. La cedola mensile sarà quindi pagata se nella data di valutazione prevista nessuno dei titoli del paniere avrà maturato una perdita superiore al 30%. Al contrario, l’importo sarà accantonato per poter essere eventualmente recuperato alla prima occasione utile, quando la condizione di pagamento dovesse risultare nuovamente rispettata.

A scadenza, quindi in caso di mancato esercizio anticipato, potranno infine verificarsi due scenari alternativi: a) se nessuno dei sottostati in gioco chiuderà al di sotto della cosiddetta “barriera capitale”, posta per tutti al 60% del rispettivo valore iniziale, quindi a un livello più basso rispetto alla “barriera premio”, il certificato garantirà il rimborso del valore nominale (100 euro) e anche il pagamento dell’ultima cedola, oltre a quelle eventualmente in memoria. Da notare che alla data di valutazione finale si potranno incassare tutti i premi maturati a condizioni più generose rispetto a quelle in vigore nelle date di valutazione mensili; b) se anche un solo sottostante chiuderà invece al di sotto della “barriera capitale”, il certificato replicherà la performance negativa del titolo peggiore, cioè di quello che avrà pagato la perdita più consistente. (riproduzione riservata)