Cedole maggiorate dai certificati di Vontobel

Vontobel ha quotato sul SeDeX di Borsa italiana 11 certificati Memory Cash Collect con Maxi Cedola iniziale, legati ad altrettanti panieri “Worst of” composti da tre o quattro titoli azionari, aggregati per lo più con una logica di tipo settoriale (dalla moda al farmaceutico all’energetico) e/o geografico (dall’azionario Usa all’azionario e bancario italiano). Questa nuova tranche comprende in realtà alcune varianti: nove degli 11 certificati prevedono infatti lo stacco di un'unica cedola maggiorata, mentre gli altri ne potranno pagare due. Uno dei prodotti del primo gruppo è inoltre dotato anche dell’opzione Airbag, che consente di ammortizzare le perdite in caso di scenario negativo. Ma andiamo con ordine.

Questi nuovi certificati hanno tutti una scadenza di due anni e mezzo (14 dicembre 2026), che sarà accompagnata da una serie di finestre trimestrali di possibile esercizio anticipato, che si attiveranno a partire dalla fine del primo anno (16 giugno 2025) per i nove certificati che pagano un unico Maxi Coupon, già dopo nove mesi per gli altri due (16 dicembre 2024). La soglia limite che dovrà essere rispettata perché si realizzi l’esercizio anticipato è collocata per tutti al 100% dello strike, quindi sarà necessario che tutti i titoli in gioco facciano registrare una performance non negativa rispetto al loro valore iniziale, perché un certificato possa estinguersi prima della sua naturale scadenza.

Sempre con cadenza trimestrale, partendo però già dal prossimo 16 settembre, questi certificati potranno pagare una serie di importi addizionali condizionati: come detto, nove di questi prodotti pagheranno un unico Maxi Coupon, di ammontare compreso tra il 10% e il 60% lordo, già alla prima data di valutazione utile, quindi proprio a metà settembre, mentre dalle date successive potranno pagare cedole “standard” comprese tra l’1,2% e l’1,8% lordo. Gli altri due certificati prevedono invece lo stacco di due cedole maggiorate, rispettivamente pari al 7% e 8% lordo: saranno pagate a settembre e dicembre 2024, mentre da marzo del prossimo anno potranno essere corrisposte delle cedole più contenute, pari al 2%, l’8% su base annua.

Per quanto riguarda i Maxi Coupon, la condizione di pagamento è simbolica, e prevede il rispetto di una soglia limite posta allo 0,1% dello strike, mentre per i premi standard i titoli dovranno rispettare una barriera posta al 60% del valore iniziale. Tutti questi importi potranno inoltre beneficiare dell’effetto memoria, quindi in caso di mancato pagamento potranno essere sempre recuperati alla prima occasione utile.

A scadenza, quindi in caso di mancato esercizio anticipato, potranno infine verificarsi due scenari alternativi: a) se tutti i titoli di un paniere rispetteranno la barriera posta sempre al 60%, il certificato pagherà il suo valore nominale (100 euro) più tutti i premi dovuti; b) se anche un solo titolo chiuderà invece al di sotto della barriera, il certificato replicherà la perdita del titolo peggiore. In un unico caso, cioè per il certificato con singolo Maxi Coupon legato al settore bancario italiano, si attiverà l’effetto Airbag, in virtù del quale il saldo negativo che si traferirà sul certificato sarà limitato alla sola parte eccedente la barriera.

Due certificati per scommettere su chi vincerà le elezioni presidenziali americane

Lo scorso 12 luglio, lo stesso emittente svizzero ha quotato sempre sul SeDeX due strumenti a gestione attiva con scadenza biennale (settembre 2026), che di fatto permettono di puntare sulle elezioni presidenziali americane. I due prodotti replicano infatti gli indici proprietari Vontobel Democrat 2024 US Election e Vontobel Republican 2024 US Election, composti da due differenti portafogli “high-convinction”, che comprendono 30 titoli di società che potrebbero beneficiare della vittoria elettorale di Harris o Trump. La strategia di investimento attiva che è alla base dei due strumenti prende le mosse dall’analisi dei programmi elettorali dei due candidati e prevede una duplice selezione: a) settoriale: vengono identificati i settori che potrebbero beneficiare della vittoria dei Democratici o dei Repubblicani e tutte le società che generano una parte significativa delle loro vendite nell’ambito di questi settori; b) per singoli titoli: all’interno dei settori selezionati, vengono individuati 20 titoli in base alla loro capitalizzazione di mercato e 10 in base a scelte discrezionali del gestore. L’indice Vontobel Democrat 2024 US Election comprende titoli appartenenti ai settori energia e clima, veicoli elettrici e mobilità verde (tra cui Tesla), assistenza sanitaria e industria farmaceutica, infrastrutture e industria manifatturiera, tecnologia e media (tra cui Broadcom, Adobe e AMD), beni di consumo (tra cui Walmart e Netflix). L’indice Vontobel Republican 2024 US Election investe invece nei settori energia e combustibili fossili, aerospaziale e difesa, immobili, infrastrutture e produzione, tecnologia e media (tra cui Oracle, Intuit e Trump Media & Technology Group), finanza e telecomunicazioni (tra cui JPMorgan e Bank of America). (riproduzione riservata)