Lo spread Btp/Bund tratta poco mosso a 128,021 pb rispetto ai 127,788 di ieri, dopo che la BoJ ha modificato la strategia di politica monetaria, adottando misure nuove mirate a superare i limiti che hanno frenato l'azione della politica monetaria nell'ultimo anno. Le novità sono 2: il controllo della curva con cui si intende controllare i rendimenti, e l'overshooting dell'inflazione con cui si espande la base monetaria. La BoJ ha stupito il mercato decidendo di spostare il proprio obiettivo dalla base monetaria al livello dei tassi a lunga scadenza sui titoli di stato. Secondo questo target, l'istituto si impegna a calibrare il livello di QE in modo da mantenere i tassi sui Jgb a lungo termine intorno allo zero. Così facendo la BoJ ha ufficializzato come una politica di tassi troppo bassi o negativi possa compromettere la salute del sistema finanziario, un settore strategico per il rilancio dell'economia. I tassi sui depositi restano fermi a -0,1% anche se probabilmente saranno ribassati entro fine anno. I mercati giapponesi hanno risposto in modo positivo, mostrando fiducia nelle volontà della BoJ. L'irripidimento della curva causato dalla BoJ è meno severo di quanto previsto e stasera la Fed, restando ferma, potrebbe causare un nuovo appiattimento della curva. Pertanto le decisioni dei due istituti avranno solo un piccolissimo impatto sugli spread dei titoli di Stato dell'Eurozona. Nel frattempo la Germania ha collocato 3,229 miliardi di euro di Bobl quinquennali con rendimento al minimo storico (-0,51%). La domanda è stata buona, con il rapporto di copertura che è salito da quota 1,4 di un mese fa a 1,7. Ora l'attenzione del mercato si sposterà dalla BoJ al Fomc. (riproduzione riservata)
