Ubs: i vantaggi dell’oro come bene rifugio restano intatti. La prossima fase di rialzo è solo rimandata
L’investment bank rinnova le sue previsioni dopo che i dati sull’economia Usa hanno mostrato un andamento più positivo del previsto | Risparmio, i fondi per investire in oro attraverso i titoli delle società estrattrici che rendono fino al 3,8%
L'oro è stato messo sotto pressione nelle ultime settimane dai timori che i forti dati statunitensi possano mantenere i tassi di interesse più alti ancora a lungo. Il cambiamento di scenario ha spinto al rialzo i rendimenti nominali e reali degli Stati Uniti, aumentando la forza del dollaro e minando l'attrattiva dell'oro nel breve termine. Tuttavia, Ubs non crede che i venti contrari a breve termine erodano l'interesse del portafoglio per il metallo giallo perché i vantaggi come bene rifugio rimangono intatti e anche la domanda delle banche centrali non scomparirà.
Il ruolo dell’oro in un contesto di cambiamento
I prezzi dell’oro nelle ultime sedute sono scesi sui minimi da cinque mesi vicino a 1.893 dollari l'oncia dopo dati economici statunitensi resilienti e le preoccupazioni per le probabili azioni conseguenti della Federal Reserve. Giovedì 24 agosto l'oro viene scambiato in rialzo a 1.916 dollari l’oncia, in calo di oltre il 7% dal suo picco del 2023 a maggio. Secondo il FedWatch Tool del Cme, la probabilità che la Fed lasci i tassi invariati alla riunione di settembre è ora all’88,5%. Maggiori chiarimenti potrebbero arrivare dal simposio tra banchieri centrali di venerdì 25 a Jackson Home nel quale il presidente della Fed, Jerome Powell, parlerà alle 16:05 ora italiana. Ma l’aumento dei prezzi della commodity è solo rimandato non cancellato secondo Ubs. «Pensiamo che il prossimo potenziale rialzo dei prezzi sarà in parte determinato da una prevista ripresa domanda degli Etf, da cui si sono registrati deflussi nella prima metà del 2023. Un aumento degli acquisti di oro da parte degli Etf si verifica in genere solo in vista di un ciclo di allentamento negli Stati Uniti, il cui timing diventerà più chiaro entro la fine dell’anno quando avremo più dati. Storicamente, l’oro si è comportato bene anche quando il dollaro si indebolisce, e noi prevediamo un altro ciclo di debolezza del dollaro nei prossimi 6-12 mesi», spiega Mark Haefele, chief investment officer per il Global Wealth Management di Ubs.
I vantaggi dell’oro come bene rifugio rimangono intatti
L’oro sembra ancora attraente per Ubs «come copertura del portafoglio a lungo termine, soprattutto nel contesto di prospettive di crescita globale incerte, dinamiche volatili del mercato azionario e geopolitica instabile. La nostra analisi mostra che un’allocazione all’oro con una percentuale a una cifra media in un portafoglio bilanciato basato sul dollaro avrebbe migliorato i rendimenti ponderati per il rischio negli ultimi decenni», afferma Haefele.
Nemmeno la domanda delle banche centrali scomparirà
La geopolitica è una preoccupazione anche per le banche centrali. Il World Gold Council ha riferito che le banche hanno acquistato un totale netto di 55 tonnellate d'oro a giugno, riprendendo gli acquisti dopo tre mesi di vendite nette. «Manteniamo la nostra previsioni di acquisti per 700 tonnellate nel 2023, il che sarebbe il secondo maggior anno a partire dalla metà degli anni ’60, appena dietro le 1.110 tonnellate acquistate nel 2022», calcola Ubs. Pertanto, con l’attenuarsi dei rischi di recessione negli Stati Uniti e il ritorno della forza del dollaro, «noi abbiamo ridotto leggermente le nostre previsioni sull'oro di fine anno a 1.950 dollari l’oncia e abbiamo declassato il metallo prezioso a neutrale nell'ambito della nostra strategia globale. Raccomandiamo ancora agli investitori di inserire oro nei loro portafogli e in generale diversificare le partecipazioni in dollari», conclude Haefele. (riproduzione riservata)
