Lottomatica in corsa dopo l’acquisizione di SKS365 da 639 milioni. Analisti: perché la mossa nel betting è giusta
Il titolo del gaming corre a Piazza Affari, la controllata Gbo ha rilevato SKS365 Malta Holdings Limited, operatore omnichannel specializzato nelle scommesse sportive. Il tema della leva e del flusso di cassa | Lottomatica, perché il titolo può crescere del 50% dopo i conti
Lottomatica corre a Piazza Affari (+4% circa a 9,4 euro per 2,36 miliardi di capitalizzazione, il titolo chiude poi a 9,18 euro, +1,58%) dopo aver annunciato giovedì che la controllata GBO ha firmato l’accordo per l’acquisizione del 100% del capitale sociale di SKS365 Malta Holdings Limited. Si tratta di un operatore omnichannel leader nel mercato italiano online e delle scommesse sportive, che può contare su circa 600 mila clienti registrati online e attorno al quale giravano gli interessi anche di altri operatori di mercato, secondo quanto risulta a milanofinanza.it, fra questi Snai e Sisal.
Secondo Equita Sim, che oggi conferma il rating buy e il target price di 13,5 euro, si tratta di «un’importante acquisizione che consolida il mercato italiano, a multipli interessanti e accrescitivi del free cash flow».
- Leggi anche: Lottomatica, perché il titolo può crescere del 50% dopo i conti
Sinergie per 60 milioni
SK365 è un operatore di riferimento nel mercato italiano online e fisico con quote di settore significative (9,6% nel iGaming, 6,4% nel iSport e intorno al 10% nello Sport Retail). SK365 è attesa generare 74 milioni di ebitda, di cui 70% Online e 30% retail. È stata valutata 639 milioni di euro (Enterprise Value), pari a un multiplo ev/ebitda atteso nel 2023 di 8,7 volte pre-sinergie. Le sinergie attese sono di 60 milioni a livello di costi (incluso 10 milioni di risparmi di investimenti, capex) e 5 milioni a livello di ricavi entro il 2026. Il multiplo scende quindi a 5,2 volte il ratio ev/evbitda post sinergie.
L’operazione, ricorda Equita, porta Lottomatica ad incrementare la posizione di leadership su tutti i verticali e in particolare nell’Online (dove oggi il gruppo ha oltre il 20% delle quote). Finanziariamente, l’acquisizione viene realizzata a debito, con risorse esistenti e nuovo debito per 500 milioni, portando la leva a 2,8 volte al closing (2,6 volte post sinergie), calcolano gli analisti.
Dato il track record del management sulle operazioni di integrazione, e la rilevanza di SK365 per consolidare il mercato italiano, la Sim milanese ritiene che il grado di visibilità sull’esecuzione dell’operazione sia elevato. Il closing è atteso entro il primo semestre.
Gli analisti: perché l’acquisizione può funzionare
Equita giudica quindi «positivamente l’operazione che consente di raggiungere l’obiettivo di consolidamento del mercato italiano in un’unica significativa operazione, invece che attraverso il consolidamento di operatori di piccole dimensioni, a valutazioni ragionevoli». Gli specialisti, infatti, valutano il titolo implicitamente 7 volte il rapporto ev/ebitda ovvero 12,5 volte il free cash flow) mantenendo il leverage su livelli ragionevoli». Finanziariamente, si aspettano un «miglioramento del flusso di cassa post sinergie attorno a 30 milioni, pari al 10% del gruppo».
Mediobanca ha agito in qualità di financial advisor di Lottomatica nella transazione, Lazard come consulente degli azionisti di Sks, ovvero il fondo Ramphastos Investments. (riproduzione riservata)
