Le mid cap europee battono le large per la prima volta dal 2020: le 27 azioni più promettenti secondo Berenberg
Dopo quattro anni di sottoperformance, gli indici Stoxx Mid 200 (+16,2%) e Small 200 (+12,9%) hanno superato lo Stoxx Large 200 (+12,5%) da inizio anno. Nella rosa (p/e bassi, free cash flow in eccesso elevati e bilanci solidi) di Berenberg 2 italiane
Le azioni europee hanno registrato una solida performance da inizio anno, in linea con l’obiettivo di rendimento di Berenberg del 15% per il 2025. Ma dopo quattro anni di sottoperformance, per la prima volta dal 2020, gli indici Stoxx Mid 200 (+16,2%) e Small 200 (+12,9%) hanno nuovamente superato lo Stoxx Large 200 (+12,5%) da inizio anno. La maggior parte di questo rally è stata guidata da una rivalutazione, non dalla crescita degli utili; questo dovrà cambiare per poter avere ulteriori guadagni nei prossimi 12 mesi.
Crescita degli utili nel 2026 grazie alla Germania
Le azioni europee sono tornate a trattare a un multiplo prezzo/utile medio a lungo termine di circa 14 volte. «Una crescita degli utili, assente negli ultimi 2-3 anni, è necessaria per alimentare ulteriori guadagni delle azioni europee in generale e delle mid e small-cap in particolare nel 2026», sottolinea Berenberg. «Questo, a nostro avviso, è un esito probabile grazie al rafforzamento della crescita economica europea il prossimo anno, sostenuto da una ripresa dell’attività tedesca supportata dalle politiche fiscali nel 2026 e oltre».
Le mid e small-cap europee offrono, dunque, agli investitori un mix di crescita degli utili in miglioramento con valutazioni relativamente contenute, guardando al 2026 e oltre. E, nota ancora Berenberg, tendono a sovraperformare quando i dati dei sondaggi macroeconomici tedeschi sono solidi o in miglioramento. «Il rafforzamento della crescita del pil in tutta Europa dovrebbe sostenere le mid e small cap europee, con la scalabilità e il miglioramento dei margini in grado di offrire livelli di crescita degli utili superiori rispetto alle large cap», prevede il broker. «Un dato elevato del sondaggio Zew tedesco sulle aspettative macroeconomiche e dell’Ifo tedesco sulle aspettative aziendali superiore a 90 hanno storicamente supportato la sovraperformance di queste azioni».
Rendimenti del free cash flow oltre il 5%
Senza contare che queste aziende presentano rendimenti del free cash flow particolarmente elevati, superiori al 5%, a supporto delle prospettive di crescita o di ritorno dei capitali. Al contempo, circa il 50% presenta un rapporto debito netto/ebitda inferiore a 1 e free cash flow in eccesso oltre il 2%, suggerendo molte opportunità anche per operazioni di m&a. Un ulteriore supporto alla liquidità di queste azioni arriva dai buyback.
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Le 27 mid e small cap con p/e bassi, free cash flow in eccesso elevati e bilanci solidi
Sono 27 le mid e small cap europee (due italiane) individuate da Berenberg con una capitalizzazione di mercato inferiore a 10 miliardi di euro, nel quintile superiore in base al momentum degli utili a sei mesi, con p/e bassi, free cash flow in eccesso elevati e bilanci solidi.
Schroders (servizi finanziari, eps di 3,6 e p/e di 12,3), Technip (energy, eps di 11,8 e p/e di 15,3), Imi (goods & services, eps di 4,7 e p/e di 16,7), Andritz (goods & services, eps di 4,6 e p/e di 11,7), Babcock International (goods & services, eps di 16,2 e p/e di 17,2), Subsea 7 (energy, eps di 5,7 e p/e di 12,3), Ig Group Holdings (servizi finanziari, eps di 5,5 e p/ e di 10,2), Balfour Beatty (costruzioni, eps di 8,5 e p7e di 12,4) Cementir (costruzioni, eps di 3,6 e p/e di 10,3), Bam Groep (costruzioni, eps di 22,5 e p/e di 8,9), Danieli (goods & services, eps di 6,7 e p/e di 11,5), Elmos Semiconductor (tecnologico, eps di 3,5 e p/e di 14,4), Faes Farma (health care, eps di 9 e p/e di 12,8), Hellofresh (farmacie e supermercati, eps di 8,1 e p/ e di 12,9), Trainline (viaggi, eps di 10,2 e p/e di 13,1).
E ancora: Greencore (alimentari e bevande, eps di 17,1 e p/e di 15,2), Barco New (tecnologico, eps di 16,2 e p/e di 14,7), Gamma Communications (tlc, eps di 3,8 e p/e di 11,5), Flow Traders (servizi finanziari, eps di 47,2 e p/e di 7,1), Keller (costruzioni, eps di 14,3 e p/e di 6,2), Kainos Group (high tech, eps di 7,3 e p/e di 16), Gr Sarantis (farmacie e supermercati, eps di 4,7 e p/e di 15,9), Assystem (costruzioni, eps di 40,7 e p/e di 16,9), Cmc Markets (servizi finanziari, eps di 6,4 e p/e di 9,4), Cewe Stiftung (beni e servizi di consumo, eps di 3,6 e p/e di 10,3), Foresight Group Holdings (servizi finanziari, eps di 11,2 e p/e di 9,7) ed Evs Broadcast Equipment (tlc, eps di 14,7 e p/e di 12,3). (riproduzione riservata)
