Più oro e titoli tecnologici in portafoglio contro il rischio di recessione. Secondo gli strategist di JPMorgan Chase & Co., gli investitori probabilmente favoriranno l'oro e i titoli tecnologici, in quanto tali scommesse dovrebbero fornire un cuscinetto contro la possibilità di una recessione negli Stati Uniti quest'anno. La strategia di investimento definita "long duration" si esprime con un sovrappeso (overweight) sull'oro (-0,33% a 2.048 dollari l’oncia, a ridosso dei massimi storici), sui titoli growth, come le società tecnologiche, e sulle valute (short dollaro Usa; cambio euro-dollaro a 1,1033, +0,24%), scrivono in una nota gli strategist di JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou e Mika Inkinen, come riporta Bloomberg, aggiungendo che la scommessa è tutt'altro che affollata sui tassi a causa della curva dei rendimenti fortemente invertita (il rendimento del Treasury Usa a 10 anni è pari al 3,386% e quello del Treasury Usa a 2 anni al 3,796%).
«La crisi bancaria statunitense ha aumentato la domanda di oro come proxy di tassi reali più bassi e come copertura contro uno scenario catastrofico», sottolineano Panigirtzoglou e Inkinen, osservando che negli ultimi mesi il tema della duration lunga sembra essere divenuto un consenso. Una strategia di questo tipo appare "relativamente attraente", in quanto avrebbe un downside limitato in uno scenario di lieve recessione negli Stati Uniti, ma un upside rilevante in caso di una recessione più profonda. In effetti, la quota di titoli tecnologici nell'azionario globale è aumentata parecchio quest'anno, avvicinandosi ai massimi del 2021, il che implica che gli investitori a livello globale sono ora più sovrappesati sul settore tecnologico. Mentre gli investitori istituzionali si sono riversati sull'oro e quelli retail hanno aumentato l'esposizione al Bitcoin. Per quanto riguarda il credito, gli investitori stanno puntando sulle obbligazioni corporate investment-grade. «Questo perché i bond corporate high-grade hanno una duration tipicamente più alta, di circa 7-8 anni, circa il doppio rispetto alle obbligazioni corporate high yield», spiegano i due strategist di JP Morgan. Infine, nel settore delle valute, gli investitori esprimono la loro duration andando corti sul dollaro Usa, "data la forte correlazione negativa tra le obbligazioni statunitensi e la performance dell’US dollar index (indice del valore del dollaro statunitense in relazione a un paniere di valute straniere, ndr)». (riproduzione riservata)
