Focus dell’ufficio studi di Intesa Sanpaolo sulla stagione dei risultati del quarto trimestre 2022. In Eurozona ha riportato circa il 90% delle società appartenenti all’Euro Stoxx, con il 52,6% di sorprese positive. Secondo le stime del consenso, l’intero trimestre è previsto chiudersi con utili in modesto aumento (+0,7%, fonte: FactSet), che scende a -2,1% senza il contributo del comparto energia, a -5,5% escludendo i finanziari e si conferma a +0,7% senza i tecnologici. In tale contesto, il 2022 è atteso registrare un progresso degli utili pari al 20,9%, grazie soprattutto al contributo dei ricavi, sostenuti in particolare dai prezzi elevati. A livello settoriale, nel quarto trimestre dello scorso anno, i contributi più significativi sono arrivati da bancari (+30%), difesa e aerospazio (+30%) ed energia (+21%), seguiti da farmaceutici e utility, con crescite inferiori. Utili poco variati per i tecnologici, dove il -27% della divisione software & services è stato bilanciato dalla crescita di hardware & equipment (+24%). In significativo calo gli utili di immobiliari, auto e ramo vita degli assicurativi (compensato dal ramo danni). In deciso ridimensionamento anno su anno le perdite per il turismo e tempo libero, per il quale il consenso stima il ritorno all’utile nel corrente esercizio.
A livello settoriale, l’ufficio studi di Intesa Sanpaolo mantiene una moderata positività per il turismo e tempo libero, che ancora una volta beneficia della domanda repressa dopo gli anni pandemici. Per il 2023 si stima un ritorno agli utili grazie alla domanda attesa solida e che continua a consentire tariffe elevate. Moderata positività anche per i tecnologici, per i quali il consenso rivede decisamente al rialzo le stime di crescita degli utili per il 2023 a +54,3%, confermando l’aumento del 19,3% indicato a inizio risultati, dopo un 2022 che dovrebbe chiudersi con un aumento del 5,1%. Moderata positività per il lusso, settore che continua a beneficiare della domanda anelastica ai prezzi, che consentono di traslare sui consumatori finali l’aumento dei costi e delle riaperture in Cina. Per il 2023 il consenso stima utili in aumento dell’8% per il 2023 e in ulteriore accelerazione nel 2024 (+18,7%), dopo una crescita del +4,8% stimata per il 2022. Moderata positività per gli assicurativi, per i quali il consenso rivede al rialzo le crescite nel 2023 (+411%), dopo un 2022 con utili attesi in calo del -20% (rivisti al ribasso), in seguito alla debolezza del ramo Vita. Rivisti al rialzo anche gli utili del 2024 a oltre il 9,2%. «Confermiamo il giudizio moderatamente positivo per l’auto, con il consenso che rivede in miglioramento il calo degli utili 2023, da -19% a -11,8%, rispetto a inizio stagione dei risultati, dopo un 2022 che dovrebbe chiudere in rialzo del +19,4%. Il comparto continua a beneficiare delle prospettive sull’elettrico», spiega Intesa Sanpaolo. «Moderata positività per i bancari che restano sostenuti dalla componente del margine di interesse, pur risentendo nella divisione di Investment Banking del calo delle operazioni straordinarie. Il rischio sistemico del settore», conclude Intesa Sanpaolo, «ne aumenta fortemente la volatilità e, allo stato attuale, a meno del coinvolgimento di altri istituti, potrebbe aver incorporato le criticità emerse finora su Credit Suisse e sulle banche regionali statunitensi. Il comparto europeo presenta, comunque, una solidità finanziaria adeguata». (riproduzione riservata)
