I mercati azionari possono crescere bene nel 2025. Ecco chi può correre del 16% (non Wall Street). I settori in e out di Citi

I mercati azionari hanno chiuso bene il 2024, con i profitti più interessanti che si sono concentrati negli Stati Uniti e soprattutto nei giganti della tecnologia. Come sarà il mercato azionario nel 2025? Secondo gli analisti di Citi, dovrebbe salire ancora.

Gli analisti della banca d’affari statunitense si aspettano che l’indice globale  Msci Ac World salga del 10%. I rendimenti dovrebbero essere distribuiti in modo più uniforme tra le varie aree geografiche, quest’anno, anche se i trend potrebbero concretizzarsi ed essere quindi più visibili dopo l’insediamento del presidente eletto Donald Trump alla Casa Bianca, che ha promesso più dazi a tutti, in particolar modo verso la Cina, un blocco all’immigrazione e una politica fiscale favorevole a imprese e banche.

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Overweight su Usa ed Europa

«Per ora», ricordano gli analisti di Citi, «manteniamo la posizione di sovrappeso – overweight - sugli Stati Uniti. L'Europa continentale è la nostra regione geografica di diversificazione preferita rispetto agli Usa dal momento che i segnali di "picco ribassista" (posizionamento estremamente corto, downgrade degli utili) stanno mostrando segnali di inflessione». La strategia è «ugualmente bilanciata». 

Overweight e underweight

Gli analisti promuovono a overweight il settore sanitario, assieme a comunicazione e finanza. E bocciano a underweight i consumi discrezionali, le utilities e gli industriali.

Sia il settore dei consumi discrezionali (in precedenza overweight, ora underweight) che quello industriale e delle utilities non permettono di intravvedere un momento positivo di crescita dell’eps, in una fase in cui le azioni sono ben prezzate sui mercati. I materiali di base, invece, sono stati promossi a neutrali e prendono il posto dei titoli industriali, grazie a valutazioni molto contenute e la possibile crescita derivante da una maggiore richiesta da parte della Cina. I consumi di base (neutrali), poi, prendono il posto delle utilities.

I tre temi dei mercati per il 2025

I temi fondamentali per il 2025, da monitorare da vicino, sono: (1) Trump 2.0; (2) l’aumento degli eps, (utili per azione) corrisponderà ad un conseguente rialzo di mercato?; (3) Il dibattito sui tassi.

Il settore che ha trainato di più le borse nel 2024 a partire da Wall Street è il tema dell’intelligenza artificiale, che ora, secondo Citi, non garantirà più come in passato una crescita dell’utile per azione così concorrenziale con il resto dell’indice, anche se la forza del dollaro e l’incertezza della politica sui dazi Usa possono estendere la sovra performance dell’AI nei prossimi mesi. Bisogna anche tener conto, proseguono gli esperti della banca americana, che le valutazioni sono ricche.

Neutrali su mercati emergenti e Uk

Sui mercati emergenti, Citi resta neutrale, dal momento che l’arrivo di nuovi dazi sulla Cina può incidere sul sentiment dell’area anche se la PBoC dovesse implementare una politica di allentamento monetario. Anche il Regno Unito resta neutrale nell’allocazione globale di Citi, ma viene usato come copertura dai rischi geopolitici. Il selloff in atto sui gilt, i titoli del Tesoro Uk e il rischio che il Regno Unito cada in stagflazione (bassa crescita unita all’inflazione) potrebbe tenere gli investitori lontani dai mercati azionari. Tuttavia, la debolezza della sterlina può essere di aiuto alle azioni inglesi con un’esposizione ai mercati internazionali.

Underweight su Australia e Giappone

Per Citi, sia Australia che Giappone sono stati inseriti in area underweight. Gli analisti ritengono, in particolar modo, che l’atteso apprezzamento dello yen, caduto ai minimi da decenni, possa pesare sulla crescita attesa degli utili per azione delle imprese giapponesi.

Europa: tech, lusso, viaggi, risorse di base, real estate

Fra i settori su cui gli analisti puntano di più a livello regionale, negli Usa preferiscono salute, finanziari, servizi di comunicazione ed energia, in Europa, invece, tecnologia, lusso, viaggi, risorse di base, real estate.

Chi può correre di più nel 2025?

Quali sono infine gli indici che potrebbero crescere di più nel 2025? Al primo posto si colloca il Topix giapponese con il 16%, a seguire lo Eurostoxx 600 con l’11%, l’S&P 500 con il 10%, quindi l’Msci Emerging Markets e il Ftse 100 inglese con il 9%, quindi lo Eurostoxx 50 con il 7% e infine l’ASX 200 australiano con il 3%. (riproduzione riservata)