Germania, anche il Bundesrat approva il bazooka tedesco. Realizzi sui titoli della difesa: un’opportunità per AlphaValue

Via libera anche del Bundesrat, la camera bassa del Parlamento tedesco, al maxi pacchetto di investimenti della Germania per infrastrutture e difesa. Dopo l'approvazione del Bundestag di martedì 18 marzo, il Bundesrat ha dato l’ok con la maggioranza di due terzi: 53 voti favorevoli su 69.

Il pacchetto di riforme prevede che le spese per la difesa superiori all'1% del pil non siano più soggette al meccanismo del freno sul debito pubblico. Inoltre, è previsto un fondo speciale da 500 miliardi di euro per investimenti nelle infrastrutture.

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La Cdu del cancelliere in pectore, Friederich Merz, e il partito del premier uscente Scholz, Spd, ancora in trattative per formare una coalizione dopo le elezioni del 23 febbraio, hanno voluto far approvare la legge dal Parlamento uscente per paura che potesse essere bloccata dai parlamentari di estrema destra e di estrema sinistra nel prossimo Bundestag che si insedierà il 25 marzo.

In Europa ancora divergenze sul riarmo

Invece, in Europa restano le divergenze su come rafforzare le capacità militari dell'Unione anche dopo l’ok del Parlamento Europeo al piano di riarmo da 800 miliardi di euro della presidente della Commissione Europea, Ursula von der Leyen. In un faccia a faccia con Ursula von der Leyen, prima del vertice europeo del 20 marzo, la premier italiana, Giorgia Meloni, ha ribadito la necessità di porre l'accento sulla partecipazione del capitale privato e su strumenti europei comuni che non pesino direttamente sul debito degli Stati. 

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Detto questo, c’è bisogno di una difesa europea. Lo ha ribadito il 21 marzo il ministro degli Affari esteri e della Cooperazione internazionale, Antonio Tajani, spiegando che «dire che la difesa europea non serve è una sciocchezza, visto che serve anche a tutelare il nostro export. Pensiamo ai prodotti italiani trasportati nel mondo, alla cibernetica, alla frontiere o al controllo del Mediterraneo che viene garantito da Marina militare, Capitanerie di porto e Guardia di finanza». Quindi, «è inutile parlare di Made in Italy se poi non lo proteggiamo». Il Made in Italy", ha insistito il titolare della Farnesina, «si protegge anche con la Marina militare e con la missione europea».

Realizzi sul settore europeo della difesa, un’opportunità per AlphaValue

Nel frattempo si registrano realizzi sul settore europeo della difesa dopo la corsa registrata da inizio anno: l’italiana Leonardo perde il 3%, le tedesche Rheinmetall il 2,6% ed Hensoldt l’1,7%, la britannica Bae Systems lo 0,76%, la svedese Saab l’1,12%, la francese Thales l’1,36%. 

«Le valutazioni del settore sono aumentate parecchio», osserva AlphaValue. «La media ponderata del multiplo prezzo/utile del settore è, infatti, salita da 11 (2021) a 28 (2025). Rheinmetall ora è scambiata a 41 volte gli utili del 2025. Guardando indietro, dopo l'invasione dell'Iraq nel 2003 e la crisi della Crimea nel 2014, le azioni della difesa sono salite, ma le valutazioni si sono normalizzate entro pochi anni.

AlphaValue consiglia, quindi, di essere selettivi, senza abbandonare il settore. «Si potrebbe considerare di prendere profitto su titoli in forte rialzo come Rheinmetall, anche se il ciclo rialzista potrebbe continuare se riusciranno a sfruttare le opportunità in Germania», continua il broker. «Potrebbe essere interessante aumentare l'esposizione nei confronti dei player diversificati con una visibilità a lungo termine come Thales, Bae Systems ed Airbus, coperta quest’ultima con un rating add». (riproduzione riservata)