Nexi presenterà i risultati del terzo trimestre del 2024 il prossimo 8 novembre, prima dell’apertura del mercato. In generale, gli analisti si aspettano una continuazione dei trend visti nella prima parte dell’anno, con una stagione estiva che, sebbene non brillante, è stata resiliente, aprendo la strada al raggiungimento della guidance 2024 che sicuramente sarà confermata. Tuttavia, per il terzo trimestre si attendono un certo rallentamento in alcune aree geografiche, come la Germania, mentre il confronto dovrebbe essere maggiormente favorevole in Italia, anche grazie all'andamento del turismo estivo. Nel complesso, la crescita sarà trainata dall'e-commerce.
Intermonte ha stimato per il trimestre ricavi in crescita del 4,7% anno su anno a 907 milioni di euro, in linea con la guidance annua di crescita mid-single digit. Rispetto al primo semestre dell’anno si attende un contributo minore dalla divisione Issuing Solutions e una crescita del 6% circa dalla Merchant Solutions grazie a Grecia e Italia, con andamento piatti nei paesi nordici. Mentre la dinamica di crescita dei costi del personale è vista in rallentamento rispetto alla prima parte del 2024 grazie ai benefici dal piano di razionalizzazione annunciato a inizio anno che dovrebbe cominciare a far vedere i suoi frutti nel terzo trimestre. Così l’ebitda margin è previsto al 57,3% (+47bps anno su anno) e l’ebitda a 520 milioni (+5,5%) rispetto alla guidance 2024 di una crescita «mid-to-high single digit». Stime allineate a quelle di Mediobanca Research che vede ricavi in aumento del 4,1% su base annua (+4,7% a cambi costanti), un ebitda pari a 523 milioni di euro, +5,4% su base annua (+6,2% a cambi costanti), dopo un aumento dei costi del 2,4% su base annua, con un margine ebitda al 57,6%, +80 punti base rispetto all'anno precedente.
Quanto alla generazione di cassa sarà impattata negativamente dall’accelerazione del buyback da 500 milioni concluso a fine settembre. Il debito lordo è atteso in aumento rispetto ai 6,9 miliardi di fine giugno dopo il finanziamento da 220 milioni ricevuto dalla Bei a settembre (+0,2 miliardi secondo Mediobanca). «Complessivamente, stimiamo che la leva finanziaria del terzo trimestre di Nexi rimanga stabile su base trimestrale a 2,8 volte, nonostante il completamento del programma di buy back», indica Mediobanca Research. Comunque, Intermonte e Mediobanca Research si aspettano un’accelerazione della generazione di cassa nel quarto trimestre coerente con il raggiungimento della guidance annua di oltre 700 milioni (la Sim stima 730 milioni). Anche Equita, che si attende ricavi ed ebitda adjusted in crescita «mid-single digit» nel terzo trimestre, in leggero rallentamento rispetto alla prima parte dell’anno, sconta una buona generazione di cassa con un free cash flow a 530 milioni nei primi nove mesi del 2024 e vede una solida generazione di cassa anche nei prossimi anni, stimando un free cash flow di 800 milioni nel 2025 e di 1 miliardo nel 2026. Visto l’andamento solido del business sottostante, Equita ha confermato le stime 2024. Invece, ha limato quelle del 2025-2026 (-2% l’ebitda adjusted, -3% l’utile per azione adjusted), con un approccio leggermente più conservativo su ricavi e margini operativi a causa dello scenario competitivo con il lancio di Numia nel quarto trimestre del 2024 e del rinnovo recente di alcuni contratti con clienti storici a condizioni leggermente diverse.
Dal punto di vista, infine, della valutazione del titolo Nexi in borsa «è interessante, considerando una generazione di free cash flow rilevante con un rendimento medio del 10% nel periodo 2024-2026, che lascia spazio a ulteriori politiche di remunerazione, supportata da una solida crescita del business. Quindi, confermiamo il rating buy con un target price a 9,50 euro sul titolo» conclude Equita. Anche Intermonte vede ulteriore upside per Nexi, ha un rating outperform e un prezzo obiettivo a 8,1 euro, lo stesso giudizio di Mediobanca Research. Il consenso Bloomberg vede attualmente 16 rating buy, 5 hold e 1 sell sull’azione con un target price medio a 7,93 euro.
