Endesa raddoppia l’utile nel primo trimestre del 2025: da Enel atteso un ebitda resiliente
La controllata spagnola di Enel ha archiviato i primi tre mesi dell’anno con un utile netto a 583 milioni di euro, +100% anno su anno e ben oltre le attese del consenso. Il debito sale a 10,16 miliardi. L’8 maggio i conti di Enel, le attese degli analisti
Risultati in forte crescita per Endesa nel primo trimestre 2025 con un utile raddoppiato. La controllata spagnola di Enel ha archiviato i primi tre mesi dell’anno con un utile netto a 583 milioni di euro, +100% anno su anno e ben oltre le attese del consenso Bloomberg a 462,5 milioni.
Utile ed ebitda oltre le attese per Endesa
L’ebitda è balzato del 33% a 1,431 miliardi di euro, superando anche in questo caso la stima del consenso a 1,37 miliardi. Inoltre, i ricavi sono migliorati del 6,3% a 5,90 miliardi. In particolare, la crescita nelle attività di generazione e supply ha beneficiato di un recupero della marginalità sui clienti (positivo dopo mesi di competizione intensa, secondo Equita) e di un idroelettrico ancora positivo nonostante la base di confronto sfavorevole. Unica nota dolente l’indebitamento finanziario netto peggiorato a 10,16 miliardi (-9,3 miliardi a fine 2024). Il consenso si aspettava 10,19 miliardi.
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Atteso un ebitda resiliente da Enel
Enel riporterà i risultati del primo trimestre del 2025 domani, 8 maggio. Equita si attende una trimestrale positiva con un ebitda ordinario sostanzialmente stabile anno su anno nonostante la base di confronto sfavorevole. Durante il primo trimestre del 2024, infatti, Enel ha beneficiato di condizioni particolarmente positive in Italia nel segmento retail e di prezzi elevati e produzioni idro favorevoli.
Nonostante questi elementi vengano meno nel primo trimestre del 2025, «riteniamo Enel sia stata in grado di compensare grazie al mix di vendite forward, alla performance positiva di America latina, Nord America e Iberia e alle condizioni ancora sopra le medie stagionali per le produzioni idro», si legge nella nota della Sim che, quindi, ha stimato un ebitda ordinario a 5,819 miliardi (-1% anno su anno), con Iberia (+5%), America Latina (+5%) e Nord America (+36%) che compensano la discesa attesa in Italia, -9%, quasi interamente dovuta alla minor profittabilità del mercato retail post normalizzazione dei prezzi durante il 2024.
L’utile ordinario è atteso in calo del 5% a 1,912 miliardi e l’indebitamento finanziario netto in aumento a 56,1 miliardi (55,8 miliardi a fine 2024). Anche Bloomberg Intelligence vede il debito netto di Enel crescere nel primo trimestre a seguito della conclusione dell'acquisizione degli asset idroelettrici di Acciona, ma la leva finanziaria dovrebbe rimanere intorno a 2,5 volte l’ebitda quest’anno, preservando la flessibilità per buyback e/o per operazioni di m&a.
«Una produzione idroelettrica più debole in Italia e l’alto livello dei prezzi wholesale hanno probabilmente inciso negativamente sulla performance di Enel nel primo trimestre per quanto riguarda la generazione e la fornitura, ma la crescita delle attività regolamentate, sostenuta dalle estensioni delle concessioni domestiche, e l’efficienza nei costi potrebbero aver stabilizzato l’ebitda», precisano a Bloomberg Intelligence. Con il 90% della produzione 2025 coperta da contratti di hedging e prezzi delle materie prime destinati a diminuire, i margini integrati potrebbero migliorare, grazie anche all'espansione continua delle rinnovabili fino a fine anno. I venti contrari derivanti dai tassi di cambio, in particolare in Brasile, potrebbero pesare sui rendimenti in America Latina, anche se al momento non sono previste revisioni alla guidance 2025.
Il titolo in borsa
Di riflesso alla recente performance in borsa del titolo Enel (-9,5% vs -14,5% del Ftse Mib da inizio aprile), alla valutazione a 9,5 volte il p/e e a 6,3 l’ev/ebitda sul 2026 con uno yield del 7,3%, alla potenzialità del buyback atteso nei prossimi mesi, Equita ha ribadito il rating buy e il target price a 7,90 euro. L’azione sale dello 0,23% a 7,714 euro a Milano, mentre a Madrid Endesa segna un +0,11% a 26,65 euro. (riproduzione riservata)
