Ecco in quali settori del mercato cinese conviene investire ora
Il post-pandemia ha portato la Cina a fronteggiare una ripresa economica lenta, con investitori preoccupati per le misure governative e le tensioni geopolitiche. L'emergere di un mercato interno robusto offre nuove prospettive di crescita
Dalla riapertura dopo la pandemia di Covid-19 la Cina ha dovuto fare i conti con una lenta ripresa economica. Il sentiment degli investitori è peggiorato a causa delle tiepide misure del governo volte a rafforzare i mercati, a cui si sono aggiunte le crescenti tensioni geopolitiche, le pressioni demografiche e i segnali di un peggioramento del mercato immobiliare. Si sono inoltre intensificate le preoccupazioni per il ruolo attivo svolto da Pechino nella definizione della politica economica e per la possibilità che le misure commerciali di rappresaglia continuino a definire le relazioni tra Stati Uniti e Cina nei prossimi anni.
Gli ultimi stimoli economici
Con il rallentamento della crescita dovuto alla crisi immobiliare, il debito dei governi locali, la debolezza della domanda e la disoccupazione, il governo cinese ha lanciato il suo più grande piano di stimoli dalla pandemia. Annunciato dai leader di governo alla fine di settembre, il pacchetto include tagli al tasso di riferimento nazionale e istituisce un pool di prestiti per sostenere il mercato azionario. Gli investitori hanno colto l'occasione per spostarsi dai settori tradizionali delle imprese statali, come le banche e le società di telecomunicazioni, verso i settori più privatizzati della sanità e della vendita al dettaglio. Da allora il ministero delle Finanze ha annunciato l'intenzione di aumentare il tetto del debito e di emettere obbligazioni per aiutare i governi locali a riacquistare i terreni inutilizzati e le scorte di immobili invenduti.
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Il governo ha inoltre dettagliato i piani di emissione di obbligazioni speciali, volti a fornire alle banche maggiori capitali in modo che possano prestare di più. Queste politiche creeranno probabilmente una base per sostenere il ciclo di deflazione in atto. Il panorama degli investimenti in Cina è sempre stato complesso e notoriamente difficile da prevedere.
Le esportazioni e opportunità per la crescita interna
Quando si tratta della Cina non c’è una sfera di cristallo che riveli come il mercato risponderà agli annunci di stimoli, alle previsioni di crescita del pil, all’inflazione o alla politica monetaria e fiscale. Invece di dedicare il nostro tempo a predire il contesto macroeconomico estremamente imprevedibile della Cina, tendiamo a concentrarci su ciò che per noi è più importante: i fondamentali aziendali. Negli ultimi anni il tasso di esportazione globale della Cina è salito dal 13% durante la guerra commerciale Usa-Cina del 2018 al 15,7% durante la pandemia di Covid-19.
Oggi il tasso delle esportazioni cinesi è rimasto costante intorno al 15%. Mentre le esportazioni verso gli Stati Uniti sono diminuite, la Cina ha ampliato il proprio mercato delle esportazioni a livello globale, in particolare in settori come i veicoli elettrici, le batterie al litio, le celle solari, i mobili e gli elettrodomestici. Nonostante le preoccupazioni degli investitori per i consumi interni, numerosi settori hanno registrato una crescita dei consumi dall'inizio dell'anno. Nei primi nove mesi del 2024 le vendite di veicoli elettrici in Cina sono aumentate del 35% su base annua, mentre le vendite di condizionatori d’aria e lavatrici sono aumentate entrambe dell’11%.
Dopo quasi quarant’anni di crescita alimentata dalle esportazioni la Cina ha creato un enorme mercato interno di 1,4 miliardi di persone appartenenti a un’abbondante classe media con risparmi elevati e salari in aumento. A nostro avviso ci sono diverse società di qualità sottovalutate con vantaggi competitivi radicati che sono ben posizionate per beneficiare di questi consumi interni. Riteniamo che la transizione della Cina verso i consumi interni, che chiamiamo «Cina trasformazionale», sia destinata a sbloccare diverse opportunità di crescita a lungo termine in molte categorie di consumatori, tra cui abbigliamento sportivo, viaggi, elettrodomestici, giochi e veicoli elettrici.
Gli investimenti costanti nell’innovazione e una forte imprenditorialità volti a incrementare l’efficienza produttiva interna serviranno probabilmente da catalizzatore per le aziende che operano in settori chiave, come l’automazione e la sanità, e i semiconduttori nei prossimi anni. (riproduzione riservata)
*gestore di Comgest
