Dovalue, Intermonte si aspetta un utile quintuplicato nel 2025 e il ritorno al dividendo

Intermonte torna a coprire il titolo doValue con una raccomandazione buy e un prezzo obiettivo di 3,8 euro, il 32% in più rispetto alla quotazione a Piazza Affari (-0,69% a 2,876 euro il 12 dicembre), evidenziando un miglioramento delle prospettive dopo un periodo complesso. L’acquisizione di Gardant nel 2024 ha consolidato la leadership del gruppo in Italia e ampliato la base di asset.

Mentre il prossimo accordo con coeo dovrebbe favorire una maggior diversificazione e scalabilità grazie ad attività non-npl supportate dall’AI. Inoltre, la presentazione del piano strategico nel primo semestre del 2026 potrebbe rappresentare un catalizzatore chiave, integrando gli sviluppi recenti e fissando nuovi obiettivi finanziari.

Atteso un rendimento del free cash flow oltre il 30%

Sostenuta dai contratti di lungo termine e dalle prospettive di crescita strutturale di coeo, doValue dovrebbe generare solidi flussi di cassa, con un rendimento del free cash flow che raggiungerà il 33% negli esercizi 2027/2028. «La combinazione tra espansione dei margini, estrazione di sinergie e riduzione della leva finanziaria rafforza la nostra visione secondo cui la trasformazione in corso della società non sia pienamente riconosciuta dal mercato», si legge nella nota di Intermonte.

• Leggi anche: Azioni, le 25 società di Piazza Affari da doppio rendimento tra dividendi e buyback: yield medio del 4,57%

Un leader europeo nella gestione del credito

doValue è una delle principali piattaforme europee di credit management, con un modello asset-light basato su commissioni e quasi 140 miliardi di gross book value in servicing. Il gruppo combina contratti di servicing di lungo periodo con un’offerta che copre crediti deteriorati, unlikely to pay e gestione degli early arrears, servizi real estate e una gamma di soluzioni a valore aggiunto a elevato margine.

L’espansione nel digitale non-financial, potenziata dalla piattaforma AI di coeo, accelera la transizione verso un mix più resiliente e meno ciclico, sostenuto da trend strutturali profondi come e-commerce e buy now pay later. «Supportata da azionisti strategici e da accordi forward-flow pluriennali, doValue è strutturalmente posizionata per garantire visibilità dei ricavi, crescita scalabile e una generazione di cassa best-in-class», prosegue Intermonte.

• Leggi anche: Dovalue rilancia sulla Spagna, accordo di servicing biennale per i crediti deteriorati del Santander

La leva dell’M&A

L’acquisizione di Gardant ha rappresentato una tappa strategica per doValue, aggiungendo 20 miliardi di gross book value di più recente generazione, aumentando l’esposizione ad attività con margini più elevati e portando in dote un solido franchise di forward flow con le principali banche.

L’integrazione di Gardant ha migliorato la flessibilità finanziaria, aprendo la strada a un ritorno a una politica di dividendi sostenibile dal 2026. Mentre l’acquisizione di coeo rappresenta un passo più trasformativo, accelerando la transizione di doValue verso un’esposizione non-npl a oltre il 50%.

Coeo introduce una piattaforma ad alta crescita, AI-driven, focalizzata su crediti consumer a rapido turnover, con un’automazione forte e scalabilità. Attiva in nove mercati del Nord Europa, la neo-acquisita amplia la copertura geografica del gruppo. Il closing dell’operazione, a gennnaio del 2026, «creerà significative opportunità di cross-selling, permettendo a doValue», sottolinea Intermonte, «di distribuire la piattaforma AI di coeo nei mercati dell’Europa meridionale, rafforzando in modo rilevante il potenziale di crescita del gruppo».

Intermonte: utile quintuplicato nel 2025 e ritorno al dividendo

doValue entra nel periodo 2026-2028 con dinamiche operative in forte espansione: crescita dei ricavi sostenuta dai forward flow di lungo periodo, aumento dei margini guidato dall’evoluzione del mix di business, dalle sinergie e da un percorso di deleveraging verso 1,3 volte la posizione finanziaria netta/ebitda entro il 2028.

La generazione di cassa è robusta e altamente visibile, implicando un rendimento del free cash flow, appunto, del 33% nel 2027 e nel 2028. «Il nostro target price di 3,8 deriva da un mix di metodologie valutative (Dcf, Ddm e multipli dei competitor), tutte indicano che l’attuale valutazione di mercato non riflette appieno i fondamentali in miglioramento e il potenziale di utile della società. Con il progredire dell’esecuzione e una maggior visibilità dal nuovo piano strategico, vediamo spazio per una rivalutazione significativa del titolo», conclude Intermonte.

La Sim a fine 2025 si attende ricavi in aumento a 601 milioni di euro dai 482 milioni del 2024, un ebitda adjusted a 212 milioni dai 165 milioni del precedente esercizio, un utile netto adjusted quasi quintuplicato a 34 milioni (7 milioni nel 2024) e il ritorno al dividendo: 0,097 euro per azione (rendimento del 3,6%). (riproduzione riservata)